投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 基药目录调整工作持续推进，重点关注中药放量潜力[15] - 2018版基药目录动态调整成效显著，调入品种销售额实现显著增长[26] - 新一轮基药目录调整呼声提高，多类中药产品有望被纳入[7][27] - 方盛制药作为创新中药代表企业，核心产品快速放量，玄七健骨片2024年销售收入达1.10亿元（同比增长近280%），小儿荆杏止咳颗粒销售额近9000万元（同比增长近73%）[30] 历史沿革与政策演进 - 我国1979年成立国家基本药物遴选小组，1982年公布首版《国家基本药物目录》，2009年前进行5次调整[5] - 2009年正式启动国家基本药物制度建设，先后发布2009版（307种）、2012版（520种）、2018版（685种）三版目录[16] - 2009-2021年间共发布16项关键政策推动基药制度落实，涵盖采购机制、质量监管、定点生产等方面[17][19] 2018版目录调整分析 - 中成药数量从203种增至268种，占比达39.1%[21] - 新增儿科用药一级分类，调入13个儿科品种[6][21] - 内科用药调入37个品种，外科用药调入11个，妇科用药调入4个[22] - 新增中成药2019-2022年销售额同比增长明显：内科用药（20.18%）、外科用药（50.26%）、儿科用药（49.74%）[30] 行业市场表现 - 2025年9月第4周医药生物板块下跌2.20%，跑输沪深300指数3.27个百分点[32][35] - 子板块表现分化：其他生物制品板块涨幅最大（+0.05%），原料药板块跌幅最大（-8.22%）[38] - 年初至今医疗研发外包板块涨幅达62.85%，其他生物制品板块涨幅39.69%[41] 重点推荐标的 - 中药领域：方盛制药、东阿阿胶、众生药业、江中药业、天士力等[8] - 创新药及生物制品：恒瑞医药、信达生物、再鼎医药、百利天恒等[8] - CXO与科研服务：药明康德、皓元医药、百普赛斯等[8]