二 〇 二 五 年 度 2025 年 09 月 28 日 工业硅：情绪明显降温，关注盘面下行驱动 多晶硅：上游库存累库，关注政策落地节点 供需基本面：工业硅本周行业库存小幅去库；多晶硅上游库存有所累库 工业硅供给端，周度行业库存小幅去库。据咨询商统计，本周新疆地区开工抬升，四川地区开工少量减 少，云南地区开工保持稳定，整体周产环比减少。西北地区，新疆工厂开工暂未见到大幅复产，关注后续的 复产进度。此外，云南四川地区预计将在 11 月枯水期起逐步减产，按照枯水期电价折算西南枯水期成本在 10500-11000 元/吨（对标 SI2512 合约）。库存来看，本周期货仓单环比上周有所累库，本周仓单累库 0.2 万吨。SMM 统计本周社会库存不变，厂库库存去库 1.2 万吨，整体行业库存小幅去库，后续关注期货仓单 的注册情况。 工业硅需求端，下游多晶硅及有机硅板块支撑消费。多晶硅视角，短期硅料周度排产维持高位，对工业 硅采购亦有支撑，硅粉招标价价格上涨。有机硅端，本周有机硅周产小减，对工业硅需求维持刚需，有机硅 终端尚未出现起色，整体消费上方空间不大。铝合金端，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加。出口市 场，本周工 ...