报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原生供应压力明显，需求阶段性增量明显，支撑短期价格；国内铅库存减少，沪铅10合约持仓库存比偏高，现货贴水持续缩窄；单边交易建议原有多头继续持有，新进多头需谨慎，假期前控制仓位；沪铅期限正套可暂时持有 [6] 各部分总结 交易面 行情回顾 - 沪铅主力上周收盘价17110元/吨，周涨幅 -0.23%，昨日夜盘收盘价17075元/吨，夜盘涨幅 -0.20% [7] - LmeS - 铅3上周收盘价1995.5美元/吨，周涨幅 -0.37% [7] 期现价差变化 - LME铅升贴水从 -43.72美元/吨变为 -39.07美元/吨，变动4.65美元/吨 [7] - 保税区铅溢价维持115美元/吨 [7] - 上海1铅现货升贴水从 -15元/吨变为 -10元/吨，变动5元/吨 [7] - 再生铅 - 原生铅价差维持 -75元/吨 [7] 期货成交及持仓变动 - 沪铅主力上周五成交49275手，较前周变动13300手，上周持仓60662手，较前周变动27919手 [7] - LmeS - 铅3上周五成交4919手，较前周变动1192手，上周持仓142000手，较前周变动6194手 [7] 库存变化 - 沪铅仓单库存上周34764吨，较前周变动 -12525吨 [7] - 沪铅总库存上周49209吨，较前周变动 -8123吨 [7] - 社会库存上周46400吨，较前周变动 -21200吨 [7] - LME铅库存上周219425吨，较前周变动 -875吨，注销仓单占比10.09%，较前周变动0.20% [7] 月间价差变化 - 近月对连一合约的价差从 -30元/吨变为 -40元/吨，价差变化 -10元/吨 [7] 内外价差变化 - 铅现货进口盈亏从 -582.13元/吨变为 -658.93元/吨，变化 -76.80元/吨 [7] - 沪铅3M进口盈亏从 -496.54元/吨变为 -623.95元/吨，变化 -127.41元/吨 [7] 铅供应 铅精矿 - 周内品位60%的铅精矿现货进口TC降至 -110美元/吨 [6] - 国产铅矿加工费维持350元/吨 [8] 原生铅、再生铅 - 原生铅产量承压，河南地区冶炼厂持续检修，青海某冶炼厂检修；废电瓶价格持续承压，冶炼存在利润，安徽、湖北等地区部分企业开始复产 [6] 废电池、再生铅 - 废白壳价格维持10075元/吨，废黑壳价格维持10350元/吨 [8] - 再生铅盈利从448元/吨变为374元/吨，变动 -74元/吨 [8] 进出口 - 精炼铅净进口、铅锭进口量、出口量及进口盈亏有相应数据变化 [43] 铅需求 蓄电池 - 铅酸蓄电池消费有所改善，企业开工率季节性上调，大型铅酸蓄电池企业假期前积极增加原料采购 [6] 消费、终端 - 铅实际消费量有不同年份数据展示，汽车、摩托车产量有当月值数据 [48]