报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（20250922 - 20250926）银行间及交易所市场无新发行二级资本债；二级资本债周成交量约2299亿元，较上周增加521亿元；周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价幅度小于溢价成交 [1][2][3] 各部分总结 一级市场发行情况 本周（20250922 - 20250926）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债 [1] 二级市场成交情况 - 本周（20250922 - 20250926）二级资本债周成交量约2299亿元，较上周增加521亿元 ；成交量前三的个券为25农行二级资本债03B(BC)（540.49亿元）、25农行二级资本债03A(BC)（163.07亿元）和25工行二级资本债01BC（78.80亿元） [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京市（约1890亿元）、上海市（约127亿元）和福建省（约79亿元） [2] - 截至9月26日，5Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为17.93BP、17.31BP、16.31BP；7Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为18.31BP、18.26BP、18.26BP；10Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为16.19BP、16.82BP、16.82BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 折价个券方面，折价率前三为17抚顺银行二级（ - 0.3988%）、21德清农商二级（ - 0.3851%）、22甬城农商二级（ - 0.3606%），其余折价率均在 - 0.35%以内；中债隐含评级以AAA -、AA +、AA评级为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多 [3] - 溢价个券方面，溢价率前三为24建设银行二级资本债02B（1.2298%）、24广发银行二级资本债01（0.8398%）、23建设银行二级资本债02B（0.8050%），其余溢价率均在0.80%以内；中债隐含评级以AAA -、AA +、AA -评级为主，地域分布以北京市、上海市和广东省居多 [3]