报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年末我国政府债务规模92.6万亿元、地方政府隐性债务减少至10.5万亿元整体风险可控；国务院及有关部门不断优化完善政府债务管理；当前政府债务管理和风险防范化解还存在一些困难和问题，需转变思想观念，适度加大政策力度，推进中长期结构性改革从根本上解决问题 [6][7][9] - 河南多地通过“专项债 + 专项贷款”协同发力支持清理政府拖欠企业账款 [6][10] 各部分总结 要闻点评 2024年政府债务管理报告出台，隐性债务减少至10.5万亿元 - 截至2024年末我国政府债务规模92.6万亿元、地方政府隐性债务减少至10.5万亿元，整体风险可控，全国政府法定负债率为60.9%，加上隐性债务后负债率为68.7% [6][7] - 国务院及有关部门不断优化完善政府债务管理，包括推进制度机制建设、防范化解隐性债务风险、完善监测监管体系等 [8] - 当前政府债务管理和风险防范化解存在困难和问题，如管理有待加强、违规新增隐性债务和虚假化债时有发生、债务规模和结构有待优化 [8] - 面对财政及债务领域问题与挑战，需转变观念，加大政策力度，推进中长期结构性改革 [9] 河南通过“专项债 + 专项贷款”支持“清欠”，郑州调整专项债资金用于偿还欠款、许昌完成专项流贷投放 - 河南多地通过“专项债 + 专项贷款”协同发力支持清理政府拖欠企业账款，郑州调整专项债资金偿还欠款，许昌完成专项流贷投放 [6][10] 本周有25家城投企业提前兑付债券本息 - 本周25家城投企业提前兑付债券本息，涉及28只债券、规模合计47.99亿元，提前兑付企业以中部地区为主、主体评级以AA级为主 [13] 本周2只城投债取消发行 - 本周“25通州湾PPN003”、“25湘高速CP003”取消发行，计划发行总规模13.30亿元，截至9月12日，今年共有81只城投债推迟或取消发行，规模合计515.94亿元 [14] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券 - 本周地方政府债券发行及净融资规模均下降，深圳、海南分别在澳门、香港发行离岸人民币地方债，2万亿置换额度仅剩河南、湖北2省未发行完毕 [6][15] - 本周全国共发行65只地方债，发行规模下降35.52%至1945.19亿元，净融资额下降80.88%至368.55亿元 [15] - 新增债累计发行41763.85亿元，完成全年新增限额的80.32%，新增专项债35176.65亿元，完成全年新增限额的79.95%；再融资债累计发行40969.84亿元，其中19749.15亿元用于置换存量隐性债务、完成全年2万亿额度的进度98.75%，95.32亿元用于偿还存量政府债务 [15] - 地方债发行期限以10年期为主，加权平均发行期限为15.55年，有10省发行地方债，河南省发行规模最大、达383.15亿元，新疆发行利率、利差均最高 [15][16] 城投债 - 本周城投债发行及净融资规模均上升，发行利率上升、利差走阔 [6][20] - 本周共发行209只，发行规模上升52.95%至1454.55亿元，净融资额上升116.81亿元至332.43亿元 [20] - 整体发行利率为2.41%、上升2.50BP，发行利差为87.48BP、走阔7.00BP，发行券种以一般中期票据为主，发行期限以5年期为主，发行人主体级别以AA+为主 [20] - 本周共有24省发行城投债，江苏发行数量最多，贵州发行利率、利差均最高 [20] - 城投境外债本周共发行10只、规模合计46.60亿元，加权平均发行利率为5.71%、高于境内城投债329.67BP，平均发行期限为2.67年、低于境内城投债1.60年 [20] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 本周央行净投放5623亿元，短端资金利率多数上行 [23] - 本周未发生城投企业信用级别调整和城投信用风险事件 [23] - 地方债现券交易规模共计4931.20亿元、上升13.41%，到期收益率涨跌互现，平均上行幅度为1.20BP [25] - 城投债交易规模为3179.43亿元、上升25.47%，到期收益率全面上行，平均上行幅度为2.69BP，1年期、5年期AA+城投债利差走阔，3年期AA+城投债利差收窄 [25] - 广义口径下，本周11家城投主体的11只债券发生15次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较上周上升，贵州异常交易次数最多，陕西延安旅游（集团）有限公司的公募债“22延旅债”偏离度最高 [25] 城投企业重要公告一览 - 本周51家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转，名称变更等发布公告 [29]