证券研究报告 关注跨季后的短端机会 分析师 分析师 浙商固收 杜渐，CFA 浙商固收 唐嵩 S1230523120005 S1230524020003 dujian@stocke.com.cn yangyuhan@stocke.com.cn 2025年9月27日 目录 C O N T E N T S 2 ◼ 周观点：关注跨季后的短端机会 ◼ 基本面数据跟踪 ◼ 各典型策略：收益率测算 ◼ 信用债板块与择券观察 ◼ 信用债市场热度&机构交易 ◼ 超长期信用债品种观察 ◼ 地产市场观察 ◼ 其他数据跟踪 票息周观点：关注跨季后的短端机会 ◼ 过去一周总结：本周市场延续下跌趋势，利率表现优于信用，普信优于二永。分品种来看，10年国债活跃券收益率上行0.4bp，35年AAA 城投债上行811bp，35年大行二级资本债收益率上行1218bp。跨季扰动下资金面偏紧，本周DR007上行4.25bp至1.53%。 ◼ 市场交易逻辑：1、公募基金费率新规落地扰动； 2、季度末资金面趋紧；3、央行资金投放预期； ◼ 核心观点： ➢ 政策超预期变化+季末资金面收紧推动债市收益率上行，当前定价已隐含前述利空因素，在谨慎情绪下 ...