行业投资评级 - 报告对谷歌维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 谷歌发布Gemini 2 5 Flash Image模型 是其当前最先进的图像生成和编辑模型 具备多种图像生成和编辑功能 并具备初步的世界物理知识 [3] - 该模型在多项指标上超越ChatGPT 4o/GPT Image等竞品 能够保持角色一致性 根据语言指令修改图片细节 将多张图片融合 [4] - 模型发布后迅速引起广泛关注 Gemini APP下载量大幅上升 9月上半月下载量超过1260万次 相比上个月增长45% [4] - 谷歌Q2财报对AI技术展望乐观 搜索业务同比增长11 7% 云业务同比增长达32% [4] - 公司上调资本开支指引 从年初预计的全年750亿美元支出上调至850亿美元 相比2024年全年资本开支525亿增长62% 并预计2026年将进一步增加资本支出 [4] - 谷歌在AI技术研究领域保持领先地位 其下属DeepMind是全球最顶尖的AI研究机构之一 [7] - 预计谷歌有望通过AI投资对搜索等核心业务持续赋能 驱动业绩稳健增长 同时Gemini等AI应用发展空间广阔 有望成为公司第二增长曲线 [6] 技术优势 - Gemini 2 5 Flash Image是谷歌AI图像技术的集大成者 综合性能指标处于领先地位 [4] - 模型具备基础的世界物理知识 功能较为强大 [4] 市场表现 - 计算机行业近12个月表现69 3% 显著优于沪深300指数的28 3% [1] - 手机端APP排名已经位于全球应用商店头部 用户反馈积极 [4] 投资建议 - 建议投资者重点关注谷歌在AI技术开发 云计算业务拓展等方面的持续进展 [7] - 当前AI模型和应用的发展推广仍在中前期阶段 谷歌在AI产业具备深厚积累 主业稳健度可支撑其在AI领域持续投入扩张 [7]