报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素盘面反弹乏力，基本面无支撑，处于震荡磨底阶段，临近假期需谨慎市场波动 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素高开低走，日内震荡偏弱，上游工厂国庆预收单未收满，期货反弹乏力致市场价格承压，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂成交多在1560 - 1600元/吨，河北工厂报价偏高且部分执行出口集港订单 [1][3] - 尿素日产回升至20万吨左右，前期检修装置复产，检修高峰期尾声，日产大概率维持19 - 20万吨，对行情影响不大 [1] - 需求端以国庆收单为主，价格下跌下游低价拿货，复合肥工厂开工负荷转低，成品库存高且去化不畅，终端疲软，未来需求集中概率低，东北到货量环比回升但对市场情绪支撑乏力，整体备肥晚于去年 [1] - 尿素厂内库存增速略增，库存高于往年同期 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1676元/吨开盘，高开低走收于1669元/吨，涨跌幅 - 0.36%，持仓量292033手（-9861手） [2] - 2025年9月26日尿素仓单数量7241张，环比 - 294张，嘉施利荆州 - 50张，眉山新都 - 200张，吉林宇源 - 29张，安徽中能 - 15张 [2] 现货 - 上游工厂国庆预收单未收满，期货反弹乏力，尿素市场价格承压，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂成交多在1560 - 1600元/吨，河北工厂报价偏高且部分执行出口集港订单 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价和期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比走强，1月合约基差 - 59元/吨（+5元/吨） [7] 供应数据 - 2025年9月26日全国尿素日产量20.43万吨，较昨日 + 0.18万吨，开工率86.32% [8]