报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议br2511合约短线预计在11150 - 11600区间波动 [7] - 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅偏弱震荡，现货价格区间在11450 - 11800元/吨，中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止2025年9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [8] - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，本周原料丁二烯外放资源增多，成本及供应面缺乏利好带动，部分业者对两油资源出厂价格下调持观望态度，生产企业库存略提升，贸易企业库存下降，临近国庆假期，下游终端或逐步提货，预计企业库存水平整体小幅下降 [8] - 本周轮胎企业多维持前期开工水平，以适当储备节后库存，整体开工小幅调整为主，个别小规模半钢胎样本企业因订单不足提前进入国庆假期检修状态，假期期间部分企业计划9月30日或10月1日开始放假5 - 8天，将对下周轮胎企业产能利用率形成较大拖拽 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议br2511合约短线预计在11150 - 11600区间波动 [7] - 本周国内山东市场顺丁橡胶价格窄幅偏弱震荡，中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定，截止9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700 - 11800元/吨 [8] - 前期检修装置重启，国内顺丁橡胶产量提升供应充足，本周原料丁二烯外放资源增多，成本及供应面缺乏利好，部分业者观望两油资源出厂价下调，生产企业库存略升，贸易企业库存下降，临近国庆下游提货或使企业库存整体小降 [8] - 本周轮胎企业开工多维持前期水平，个别小规模半钢胎样本企业因订单不足提前检修，假期部分企业放假5 - 8天，将拖累下周轮胎企业产能利用率 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌，周度-0.13% [12] - 截止9月26日，丁二烯橡胶11 - 12价差为20 [18] - 截至9月26日，顺丁橡胶仓单2670吨，较上周+60吨 [21] 现货市场情况 - 截至9月25日，山东市场齐鲁石化BR9000报11580元/吨，较上周+30元/吨 [25] - 截至9月25日，丁二烯橡胶基差为35元/吨，较上周-100元/吨 [25] 产业情况 上游情况 - 截至9月25日，日本地区石脑油CFR中间价报608.5美元/吨，较上周+5.58美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报820美元/吨，较上周-30美元/吨 [28] - 截至9月26日，丁二烯周度产能利用率66.3%，较上周-0.48% [31] - 截至9月26日，丁二烯港口库存27750吨，较上周+4650吨 [31] 产业情况 - 2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月+1.65万吨 [34] - 截至9月25日，国内顺丁胶周度产能利用率66.41%，较上周-3.32% [34] - 截至9月25日，国内顺丁胶生产利润-544元/吨，较上周+114元/吨 [37] - 截至9月26日，国内顺丁胶社会库存32300吨，较上周-1420吨 [41] - 截至9月26日，国内顺丁胶厂商库存26600吨，较上周+700吨；贸易商库存5700吨，较上周-2120吨 [41] 下游情况 - 截至9月25日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.64%，环比-0.10个百分点，同比-6.95个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.39%，环比+0.03个百分点，同比+6.27个百分点，各轮胎企业多维持前期开工水平，整体开工小幅调整 [44] - 2025年8月，中国轮胎出口量在76.91万吨，环比-5.36%，同比+2.49%；1 - 8月中国轮胎累计出口570.30万吨，累计同比+4.98% [47]