四季度供应压力仍大 猪价难有乐观表现 生猪 2025 年 9 月 26 日 主要结论 国信期货研究 Page 1 国信期货生猪季报 从仔猪出生数量推算。10 月至次年 2 月是国内生猪出栏压力兑现的阶段， 尤其是 10、11 月出栏环比增幅较大，且会碰上长假后的需求弱势阶段，届时供 需矛盾或上升。从饲料产销数量的交叉验证来看，7、8 月育肥料销量环比增速 较好，表明存栏逐步的增加。从出栏节奏来看，大型集团响应国家有关部门的政 策引导，加快了降低出栏均重的节奏，使其出栏均重已经降到相对合理水平，而 散户猪出栏均重仍较高，反映散户大猪消化较慢。从需求端来看，四季度整体消 费会有所回升，但对价格的影响还取决于未来供应的匹配程度。此外，二次育肥 舍利用率连续下降，已经到了偏低水平，后期需关注 10 月季节性低点兑现后是 否有新一轮二轮入场。综合来看，后期供应充足，生猪现货在四季依然承压，季 节性消费及二育入场可能带来阶段性反弹，但难有太高的上涨空间。目前期货整 体升水，后市维持震荡偏空思路。 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 分析师：覃多贵 从业资格号：F3067313 投资咨询号：Z001 ...