姓名：肖彧 投资咨询证号： Z0016296 2025年9月26日 沥青周报 跟随成本端走高，但不多 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01 周度观点 02 数据概览 01 周度观点 1.1 周度观点 上周主要观点：本周炼厂出货量因节前备货大增，然沥青价格并没有受到显著提振，高企的社库依然制 约沥青上方空间，部分地区高价货源开始承压。预计炼厂开工依然缓慢升温(见2.2)，不过需求受到资金 面制约预计难有大幅上行空间，弱势跟随成本端为主。 本周走势分析：本周沥青跟随成本端原油走高，相对形态弱于原油以及其他重油。 本周行业数据：本周炼厂供需双强，炼厂开工率进一步上行，时隔两年首次站上40%，而炼厂出货量因 节前备货维持强劲。本周厂库低位反弹，因开工强劲，社会库存持续下降，曲线仍然显著落后于往年同 期，随着旺季不断深入将限制沥青上行空间。 本周主要观点：炼厂出货量因节前备货连续两周处于年内高位，然沥青价格依然显著弱于油价，高企的 社库依然制约沥青上方空间，近期持续走高的开工率也形成拖累，需求受到资金面制约预计难有大幅上 行空间，弱势跟随成本端为主。 风险提示：成本端波 ...