行业投资评级 - 超配（维持）[1] 核心观点 - 基础化工行业短期表现承压但年初至今整体上涨 22.4%[7][14] - 氢能领域长期增长潜力显著 低排放氢气项目预计2030年前强劲增长[7][29] - 制冷剂行业受益于配额制管理 价格显著上涨且企业盈利改善[7][29] 行情回顾 - 近两周申万基础化工指数下跌2.1% 跑输沪深300指数3.1个百分点 行业排名第18/31[7][14] - 年初至今指数上涨22.4% 跑赢沪深300指数5.7个百分点 行业排名第11/31[7][14] - 子板块近两周涨少跌多：塑料(+3.2%)、非金属材料(+2.5%)、橡胶(+0.5%)上涨；农化制品(-5.0%)、化学原料(-3.5%)、化学制品(-2.3%)、化学纤维(-2.0%)下跌[7][16] - 个股表现分化：凯美特气(+68.9%)、上纬新材(+65.2%)、华软科技(+62.1%)涨幅居前；金浦钛业(-21.2%)、键邦股份(-16.8%)、汇隆新材(-15.2%)跌幅较大[7][18] 化工产品价格 - 近一周价格上涨产品：合成氨(+2.95%)、盐酸(+2.38%)、DMF(+1.94%)、制冷剂R32(+0.81%)、TDI(+0.23%)[21][22] - 价格持平产品：百草枯、二氯丙烷-白料、BOPET[22] - 价格下跌产品：聚乙烯(-0.33%)、尿素(-1.49%)[22][23] 行业动态 - 国际能源署发布《2025年全球氢能评估》报告 预计2030年低排放氢气需求强劲增长[7][28] - 非洲首个一体化绿色氢气设施在纳米比亚启用 推动清洁能源发展[7][31] - 巴斯夫与浙江大学衢州研究院达成战略合作 聚焦可持续材料研发[28] - 英威达推进DYTEK® A胺在上海的本地化生产[7][31] 投资机会 - 制冷剂行业供需改善：R134a、R125、R32、R410A价格较年初分别上涨15.29%、8.33%、22.09%、16.67%[29] - 重点关注公司：三美股份(603379)（氟化工技术优势）、巨化股份(600160)（完整氟化工产业链及电子化学品布局）[29][30]