投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - 浙江仙通与浩海星空达成战略合作 入股10%并成立控股51%的合资公司"浩海仙通" 共同建设机器人制造生产基地 [5] - 合作将结合公司在汽车领域30年的高端精密制造经验与浩海星空的机器人技术优势 大幅强化整机交付能力 [6] - 公司作为汽车密封条行业龙头 工装模具自制率超90% 成本控制能力突出 客户资源丰富涵盖多家主流车企 [7] - 截至2024年底在研新项目车型42个 新接项目总数超过2023年项目的2倍 已形成20亿元先进产能空间 [7] - 预计2025-2027年归母净利润为2.38/2.82/3.32亿元 同比增长38.4%/18.5%/17.9% [5][8] 财务表现 - 2024年营业收入12.25亿元(同比增长14.9%) 归母净利润1.72亿元(同比增长13.7%) [8] - 预计2025年营业收入14.84亿元(同比增长21.2%) 归母净利润2.38亿元(同比增长38.4%) [5][8] - 毛利率持续提升 从2023年28.7%升至2024年29.7% 预计2027年达31.9% [8][11] - ROE从2023年14.1%提升至2024年14.8% 预计2027年达18.6% [8] - 当前股价对应2025-2027年PE为23.0/19.4/16.5倍 [5][8] 业务发展 - 合资公司致力于浩海星空具身智能机器人 商用服务机器人及消费类机器人的整机制造 协同研发核心零部件 [5] - 浩海星空已构建覆盖教育 医疗 商业三大核心场景的产品线矩阵并推向市场 [6] - 台州丰富的机器人供应链能有效降低合资公司制造成本 [6] - 公司客户包括一汽大众 上汽大众 上汽通用 吉利 长安等主流车企 [7] - 持续推进智能化制造和先进产能拓展 包括二期混炼胶生产线 新增橡胶挤出生产线等设备投入 [7]