报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3167 元/吨，涨 10 元/吨，涨跌幅 0.32%，成交 883015 手，持仓 1870449 手，持仓变动 -11775 手；HC2601 昨日收盘价 3358 元/吨，涨 8 元/吨，涨跌幅 0.24%，成交 337428 手，持仓 1369716 手，持仓变动 1955 手 [2] - 现货价格方面，螺纹钢上海 3290 元/吨，涨 10 元/吨；杭州、北京、广州价格持平；热轧卷板上海、杭州价格持平，天津、广州价格持平，唐山钢坯价格持平 [2] - 基差方面，RB2601 基差 123 元/吨，涨 7 元/吨；HC2601 基差 42 元/吨，跌 1 元/吨 [2] - 价差方面，RB2601 - RB2605 为 -58 元/吨，涨 5 元/吨；HC2601 - HC2605 为 36 元/吨，涨 31 元/吨；HC2601 - RB2601 为 191 元/吨，跌 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 141 元/吨，涨 3 元/吨；现货卷螺差为 11 元/吨，跌 10 元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 9 月 25 日钢联周度数据显示，产量上螺纹 +0.01 万吨，热卷 -2.3 万吨，五大品种合计 +9.47 万吨；总库存上螺纹 -13.98 万吨，热卷 +2.51 万吨，五大品种合计 -9.13 万吨；表需上螺纹 +10.41 万吨，热卷 -0.14 万吨，五大品种合计 +23.73 万吨 [3] - 9 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存 941 万吨，环比增加 21 万吨，上升 2.3%，比年初增加 282 万吨，上升 42.8%，比上年同期增加 129 万吨，上升 15.9% [3][4] - 2025 年 8 月，全国生产粗钢 7737 万吨、同比下降 0.7%，日产 249.58 万吨/日、环比下降 2.9%；生产生铁 6979 万吨、同比增长 1.0%，日产 225.13 万吨/日、环比下降 1.4%；生产钢材 12277 万吨、同比增长 9.7%，日产 396.03 万吨/日、环比下降 0.1%；1 - 8 月，全国累计生产粗钢 6.72 亿吨，同比下降 2.8%，累计日产 276.47 万吨；生产生铁 5.79 亿吨、同比下降 1.1%，累计日产 238.30 万吨；生产钢材 9.82 亿吨、同比增长 5.5%，累计日产 404.19 万吨 [4] - 2025 年 1 - 8 月，全国规模以上工业增加值同比增长 6.2%；固定资产投资同比增长 0.5%；社会消费品零售总额同比增长 4.6%；8 月我国粗钢产量 7737 万吨，同比下降 0.7%；8 月全国粗钢日均产量 249.6 万吨，环比下降 2.8%；1 - 8 月，我国粗钢产量 67181 万吨，同比下降 2.8% [4] - 9 月 16 日《求是》杂志将发表习近平重要文章，指出要整治企业低价无序竞争、政府采购招标、地方招商引资乱象，推动内外贸一体化发展，补齐法规制度短板 [4] - 2025 年 8 月中国出口钢材 951.0 万吨，较上月减少 32.6 万吨，环比下降 3.3%；1 - 8 月累计出口钢材 7749.0 万吨，同比增长 10.0%；8 月中国进口钢材 50.0 万吨，较上月增加 4.8 万吨，环比增长 10.6%；1 - 8 月累计进口钢材 397.7 万吨，同比下降 14.1% [4] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [5]