行业投资评级 - 计算机行业投资评级为"推荐"(维持) [1] 核心观点 - 微软追加40亿美元投资建设第二个AI数据中心 加上此前33亿美元的Fairwater数据中心 在威斯康星州总投资达73亿美元 [4][5][6] - 微软25Q2单季资本开支达242亿美元 同比增长27% 创单季度最高纪录 [6] - 全球算力投入中期能见度清晰 预计在中期维度将保持高景气度 [7] - 甲骨文已签署但未执行的订单金额达到4550亿美元 环比增加超过3000亿美元 [7] - 甲骨文预计云基建业务收入将从2026财年的180亿美元增长至2030财年的1440亿美元 [7] AI数据中心建设 - Fairwater AI数据中心是当前世界上最强大的AI数据中心 投资规模33亿美元 占地315英亩(约1.3平方公里) 建筑面积120万平方英尺(约11.1万平方米) [5] - 数据中心由英伟达GB200服务器和数百万个计算节点组成大规模算力集群 部署大规模液冷散热系统 [5] - 微软在挪威和英国建设大规模AI数据中心 将部署更先进的GB300服务器 [6] - 微软在超大规模AI数据中心和算力集群搭建方面具备成熟能力和丰富经验 [8] 市场表现与行业数据 - 计算机(申万)指数近1月表现-1.9% 近3月表现19.5% 近12月表现75.0% [1] - 沪深300指数近1月表现3.2% 近3月表现16.4% 近12月表现29.6% [1] - 重点关注公司中 微软当前股价507.03美元 2025年预计EPS为13.46美元 对应PE为37.67倍 [10]