报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期多头了结意愿上升，中长线 上行趋势不变，长线看强 [1] - 铜在宏观宽松背景下，矿端扰动再起，资金关注度快速上升，长线看强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期上涨，中期上涨，日内震荡偏弱，长线看强 [1] - 本周纽约金触及 3800 美元后呈现高位震荡态势，对应沪金主力期价在 850 - 860 元区间震荡 [3] - 9 月议息会议后美元指数持续反弹，给予金价压力，短线多头了结意愿上升，沪金持仓量持续下降 [3] - 中长线上行趋势未改，短线沪金可关注 5 日和 10 日均线支撑，纽约金可关注 3800 美元关口压力 [3] 铜 - 短期上涨，中期上涨，日内上涨，长线看强 [1] - 昨夜铜价高位回落，沪铜主力期价一度触及 8.3 万关口，美国矿业巨头 Freeport - McMoRan 股价持续下跌，跌幅 6% [4] - 9 月 8 日，其印尼子公司 Grasberg 矿山发生泥石流事故，已暂停生产，公司启动不可抗力条款 [4] - 9 月 24 日公告预计该铜矿最早要到 2027 年才能恢复事故前的生产水平，2026 年铜金产量预计将下降 35% [4] - Grasberg 2024 年产量为 81.6 万吨，约占全球产量的 3.5% [4] - 短期伦铜突破年内高位，沪铜逼近年内高位，资金关注度快速上升，上行动能较强 [4] - 产业下游短期对大涨的铜价接受度较低，对铜价形成一定的压制 [4]