报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 天然橡胶产业 - 01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况，若原料上量顺利则区间上沿高空思路，若原料上量不畅预计胶价延续区间内运行 [1] 原木 - 当前原木呈现震荡格局，持仓量少，盘面维持800一线窄幅区间震荡，后续需关注进入季节性旺季后出货量有无明显好转，当前日均出库量未突破7万方，交割逻辑上买方接货意愿差，卖方套保盘压制盘面，缺乏较强向上驱动，若基本面维持弱平衡，短期预计盘面区间震荡运行，在“弱现实、强预期”格局下，策略建议择机逢低做多 [2] 多晶硅 - 供应端调控效果不及预期，行业产能过剩格局未变，下游组件环节库存高企、价格松动，预计国庆假期前多晶硅价格将主要保持区间震荡，波动区间可能在4.8万元/吨 - 5.3万元/吨，后续关注国家层面相关政策、企业实际开工率和减产执行情况以及下游光伏组件厂库存消化进度和新增订单需求 [3] 工业硅 - 9 - 10月工业硅供应增加平衡逐步转向宽松，10月供应高位平衡预期宽松量明显，11月收窄，西南平枯水期成本上涨拉高行业平均成本、带来利好情绪，短期内工业硅继续向上驱动动力不足，硅价或再转向震荡，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨，关注硅料企业以及川滇工业硅企业四季度减产节奏 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱：盘面延续窄幅震荡，受消息面及宏观面影响多，基本面过剩问题仍存在，厂家库存去库但实质转移至中下游，贸易库存走高，周产高位，对标刚需仍过剩，中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，可跟踪政策落地实施及碱厂调控负荷情况，供需大格局偏空，前期建议的反弹逢高入场短空单可继续持有 [5] - 玻璃：市场传闻推动盘面情绪走高，玻璃盘面大幅反弹带动现货报价提涨，现货市场成交转强，产销率破百，但部分地区中游库存高企未去化，回归行业供需，深加工订单季节性好转但仍偏弱，lowe开工率持续偏低，未现旺季特征，中长期地产周期底部，行业需产能出清解决过剩困境，短线上情绪驱动带动阶段性现货市场转好，需跟踪持续性，临近国庆宏观情绪好，玻璃行业暂不具备持续负反馈驱动，此前不建议过度看空，节后需跟踪各地区政策实际落地实施情况以及中下游备货表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶（SCRWF）上海报价14850元/吨，较前一日涨50元/吨，涨幅0.34%；全乳基差 - 820元/吨，涨12.20%；泰标混合胶报价14850元/吨，持平；非标价差 - 720元/吨，涨50元/吨，涨幅6.49%；杯胶国际市场FOB中间价50.45泰铢/公斤，涨0.10泰铢/公斤，涨幅0.20%；胶水国际市场FOB中间价55.30，跌0.50，跌幅 - 0.90%；西双版纳州胶块13200元/吨、胶水14400元/吨，均持平；海南原料市场主流价13200元/吨，跌200元/吨，跌幅 - 1.49%；海南外胶原料市场主流价9100元/吨，持平 [1] 月间价差 - 9 - 1价差 - 15元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅50.00%；1 - 5价差75元/吨，跌20元/吨，跌幅 - 26.67%；5 - 9价差 - 40元/吨，涨5元/吨，涨幅11.11% [1] 基本面数据 - 7月泰国产量421.60千吨，涨6.70千吨，涨幅1.61%；印尼产量197.50千吨，涨21.30千吨，涨幅12.09%；印度产量45.00千吨，跌1.00千吨，跌幅 - 2.17%；中国产量101.30千吨，跌1.30千吨；汽车轮胎半钢胎周开工率73.58%，跌0.08%；全钢胎周开工率65.72%，涨0.06%；8月国内轮胎产量10295.4千吨，涨859.00千吨，涨幅9.10%；8月轮胎出口数量6301.0万条，跌364.00万条，跌幅 - 5.46%；7月天然橡胶进口数量合计47.48千吨，涨1.15千吨，涨幅2.47%；8月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）66.00千吨，涨3.00千吨，涨幅4.76%；泰国干胶STR20生产成本13007.0元/吨，涨44.00元/吨，涨幅0.34%，生产毛利 - 213.0元/吨，涨209.00元/吨，涨幅49.53%；泰国干胶RSS3生产成本17123.0元/吨，跌41.00元/吨，跌幅 - 0.24%，生产毛利2677.0元/吨，涨41.00元/吨，涨幅1.56% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）286639吨，较前一日跌5636吨，跌幅 - 0.95%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）44553吨，跌1411吨，跌幅 - 3.07%；青岛干胶保税库入库率2.47%，涨0.88%，出库率6.44%，跌1.50%；青岛干胶一般贸易入库率9.62%，涨6.19%，出库率9.58%，涨6.03% [1] 原木 期货和现货价格 - 原木2511合约收于807.5元/立方米，环比涨4.5元/立方米，涨幅0.56%；原木2601合约823.0元/立方米，涨4.0元/立方米；原木2603合约827.0元/立方米，涨2.5元/立方米，涨幅0.30%；原木2605合约830.0元/立方米，涨2.5元/立方米；11 - 01价差 - 15.5元/立方米，涨0.5元/立方米；11 - 03价差 - 19.5元/立方米；11合约基差 - 53.0元/立方米，01合约基差 - 4.0元/立方米；日照港3.9A小辐射松710.0元/立方米、中辐射松750元/立方米、大辐射松880元/立方米，太仓港4A小辐射松720元/立方米、中辐射松770元/立方米、大辐射松820元/立方米，日照港云杉11.8米1150元/立方米，均持平；辐射松4米中A CFR价114美元/JAS立方米、云杉11.8米CFR价128欧元/JAS立方米，均持平 [2] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.119，较前一日跌0.01，跌幅0%；进口理论成本799.14元/立方米，涨1.09元/立方米，涨幅0%（按15%涨尺计算） [2] 供给 - 港口发运量166.6万立方米，较7月31日跌6.7万立方米，跌幅 - 3.87%；新西兰到中日韩岩港船数44.0条，较前一日跌3.0条，跌幅 - 6.38%；中国主要港口库存（周度）292.00万立方米，较9月12日跌10.0万立方米，跌幅 - 3.31%，其中山东176.60万立方米，跌6.4万立方米，跌幅 - 3.50%，江苏91.66万立方米，跌0.1万立方米，跌幅 - 0.13% [2] 需求 - 中国原木日均出库量（周度）5.98万立方米，较9月12日跌0.31万立方米，跌幅 - 5%，其中山东3.06万立方米，跌0.38万立方米，跌幅 - 11%，江苏2.22万立方米，涨0.08万立方米，涨幅4% [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价52550.00元/吨，较前一日涨50.00元/吨，涨幅0.10%；N型颗粒硅平均价50500.00元/吨，涨1000.00元/吨，涨幅2.02%；N型料基差（平均价）1185.00元/吨，涨65.00元/吨，涨幅5.80%；N型硅片 - 210mm平均价1.7000元/片，持平；N型硅片 - 210R平均价1.3900元/片，跌0.01元/片，跌幅 - 0.71%；单晶Topcon电池片 - 210R平均价0.2880元/片，持平；Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价0.6830元/瓦，持平；N型210mm组件 - 集中式项目平均价0.6790元/瓦，涨0.0010元/瓦，涨幅0.15% [3] 期货价格与月间价差 - 主力合约21365元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅 - 0.03%；当月 - 连一50元/吨，较前一日跌560元/吨，跌幅 - 91.80%；连一 - 连二 - 2315元/吨，涨80元/吨，涨幅3.34%；连二 - 连三420元/吨，涨70元/吨，涨幅20.00%；连三 - 连四295元/吨，涨255元/吨，涨幅637.50%；连四 - 连五 - 180元/吨，涨70元/吨，涨幅20.00%；连五 - 连六240元/吨，涨255元/吨，涨幅637.50% [3] 基本面数据（周度） - 硅片产量13.78GW，较前一周跌0.14GW，跌幅 - 1.01%；多晶硅产量3.11万吨，涨0.01万吨，涨幅0.32% [3] 基本面数据（月度） - 多晶硅产量13.17万吨，较前一月涨2.49万吨，涨幅23.31%；进口量0.10万吨，跌0.01万吨，跌幅 - 9.63%；出口量0.30万吨，涨0.09万吨，涨幅40.12%；净出口量0.20万吨，涨0.10万吨，涨幅94.25%；硅片产量56.04GW，涨3.29GW，涨幅6.24%；进口量0.05万吨，涨0.02万吨，涨幅74.18%；出口量0.67万吨，涨0.20万吨，涨幅43.95%；净出口量0.61万吨，涨0.18万吨，涨幅41.88%；硅片需求量58.62GW，涨0.08GW，涨幅0.14% [3] 库存变化 - 多晶硅库存22.60万吨，较前一日涨2.20万吨，涨幅10.78%；硅片库存16.23GW，跌0.64GW，跌幅 - 3.79%；多晶硅仓单7880.00手，涨30.00手，涨幅0.38% [3] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅9500元/吨，持平；基差（通氢SI5530基准）445元/吨，较前一日跌35元/吨，跌幅 - 7.29%；华东SI4210工业硅9700元/吨，持平；基差（SI4210基准） - 155元/吨，跌35元/吨，跌幅 - 29.17%；新疆99硅9000元/吨，持平，基差（新疆）745元/吨，跌35元/吨，跌幅 - 4.49% [4] 月间价差 - 2510 - 2511价差 - 15元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅50.00%；2511 - 2512价差 - 390元/吨，涨5元/吨，涨幅1.27%；2512 - 2601价差25元/吨，跌10元/吨，跌幅 - 28.57%；2601 - 2602价差 - 15元/吨，跌25元/吨，跌幅 - 250.00%；2602 - 2603价差20元/吨，涨35元/吨，涨幅233.33% [4] 基本面数据（月度） - 全国工业硅产量38.57万吨，较前一月涨4.74万吨，涨幅14.01%；新疆产量16.97万吨，涨1.94万吨，涨幅12.91%；云南产量5.81万吨，涨1.70万吨，涨幅41.19%；四川产量5.37万吨，涨0.52万吨，涨幅10.72%；全国开工率52.61%，涨3.26%；新疆开工率60.61%，涨8.02%；云南开工率47.39%，涨14.50%，涨幅44.09%；四川开工率44.29%，涨7.33%，涨幅19.83%；有机硅DMC产量22.31万吨，涨2.33万吨，涨幅11.66%；多晶硅产量13.17万吨，涨2.49万吨，涨幅23.31%；再生铝合金产量61.50万吨，跌1.00万吨，跌幅 - 1.60%；工业硅出口量7.66万吨，涨0.26万吨，涨幅3.56% [4] 库存变化 - 新疆库存10.64万吨，较前一日跌1.40万吨，跌幅 - 11.63%；云南库存3.19万吨，涨0.09万吨，涨幅2.91%；四川库存2.36万吨，涨0.07万吨，涨幅3.06%；社会库存（周度）54.30万吨，持平；合单库存（日度）25.03万吨，涨0.07万吨，涨幅0.28%；非仓单库存（日度）29.27万吨，跌0.07万吨，跌幅 - 0.24% [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1210元/重箱，较前一日涨50元/重箱，涨幅4.31%；华东报价1290元/重箱，涨60元/重箱，涨幅4.88%；华中报价1200元/重箱，涨50元/重箱，涨幅4.35%；华南报价1310元/重箱，涨60元/重箱，涨幅4.80%；玻璃2505合约1383元/重箱，涨27元/重箱，涨幅1.99%；玻璃2509合约144