报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨扰动、加工厂采购需求旺盛使原料价格坚挺，海南产区受台风影响原料供应收紧；青岛港口库存延续降库但降幅缩窄，保税库去库、一般贸易库小幅累库；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动，半钢胎开工有支撑，全钢胎需求未明显提升且部分企业外贸出口有压力；部分企业库存有提升迹象，短期企业产能利用率或小幅下调；ru2601合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2511合约短线预计在12300 - 12800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15570元/吨，环比 - 50；20号胶主力合约收盘价12430元/吨，环比 - 15；沪胶与20号胶价差3140元/吨，环比 - 15 [2] - 沪胶主力合约持仓量152529手，环比 - 799；20号胶主力合约持仓量51920手，环比 - 2296 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 27840，环比 - 1019；20号胶前20名净持仓 - 13209，环比 - 1525 [2] - 沪胶交易所仓单153570吨，环比 - 2260；20号胶交易所仓单44756吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比 - 50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1870美元/吨，环比35；马标SMR20 1870美元/吨，环比35 [2] - 泰国人民币混合胶14880元/吨，环比100；马来西亚人民币混合胶14830元/吨，环比100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 720元/吨，环比100；沪胶主力合约非标准品基差 - 740元/吨，环比5 [2] - 青岛市场20号胶13220元/吨，环比40；20号胶主力合约基差790元/吨，环比75 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价59.35泰铢/公斤，环比 - 0.38；胶片市场参考价57.3泰铢/公斤，环比0 [2] - 胶水市场参考价55.3泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价50.8泰铢/公斤，环比0.35 [2] - RSS3理论生产利润151美元/吨，环比 - 7.6；STR20理论生产利润 - 5美元/吨，环比12 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比 - 0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.66%，环比0.07；半钢胎开工率73.66%，环比0.2 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数39.13天，环比0.3；半钢轮胎山东期末库存天数46.02天，环比0.08 [2] - 全钢胎当月产量1303万条，环比28；半钢胎当月产量5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.59%，环比 - 0.13；标的历史40日波动率15.17%，环比 - 1.25 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.31%，环比0.36；平值看跌期权隐含波动率23.33%，环比0.36 [2] 行业消息 - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%；保税区库存6.94万吨，降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04% [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.59个百分点，出库率减少2.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.32个百分点，出库率增加1.78个百分点 [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比 + 0.13个百分点，同比 - 6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比 + 0.05个百分点，同比 + 6.18个百分点 [2]