报告行业投资评级 - 维持前期对铜价的看涨观点，建议投资者逢低建立多头头寸；可关注沪铜跨期正套 [11][14] 报告的核心观点 - 9月24日晚间铜价大幅反弹，伦铜再次突破10000美元/吨，Grasberg铜矿停工致产量下降，预计2026年产量较之前预估值17亿磅（约77万吨）降35%，影响量约27万金属吨，加剧全球铜矿市场供应紧张，铜价有向上反弹动力 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 事件点评 - 9月24日晚间铜价大幅反弹，自由港麦克莫兰称Grasberg铜矿仍停工，产量下降，2027年才会回到停产前水平，2026年产量预计下降35%，影响约27万金属吨，加剧供应紧张，推动铜价反弹 [4][5] 市场展望 - 供应端，Grasberg铜矿地下矿井被堵塞，采矿作业暂停，影响时间长，2027年才全面恢复，加剧铜精矿市场紧张，预计铜矿现货加工费低位且可能下行，粗铜加工费回落使部分冶炼厂减停产，9月电解铜产量环比或大幅回落 [7][8][13] - 需求端，家电等终端需求回落致铜需求增速下滑，过去2个月铜库存去化放缓限制三季度铜价上行；9、10月需求旺季来临，下游备货意愿增强，本周铜库存开始下降，若持续下降铜价向上弹性大 [9][10][14] - 后市，美联储9月重启降息，宏观预期偏正面，叠加供应扰动频发和Grasberg铜矿停产影响大，维持看涨铜价观点；9月精铜产量下降、需求季节性回升，供需或再度转紧，库存低位延续，可关注沪铜跨期正套 [11][12][14]