报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美联储降息后市场消化预期转震荡 长假将至资金活跃度降 各品种走势有别 需采取不同操作策略[2] 各板块总结 金融板块 - 股指全面反弹 科技主线火热 短期风格切换及部分回撤退潮 推荐逢指数回调轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利金[2] - 资金面偏紧叠加股市走强压制 期债整体下跌 10年期国债利率运行高位区间1.8 - 1.83% 下行有限 1.75%附近有阻力 T2512合约预计在107.4 - 108.35区间波动 单边区间操作 快进快出 期现上TL合约基差高位波动 可参与基差收窄策略[2] - 地缘政治风险缓和 美国经济存在韧性 美元反弹 贵金属止升回落 黄金维持高位震荡 波动率或上升 月末临近衍生品合约到期波动风险大 单边逢低买入或买入虚值看涨期权代替多头 白银上行弹性高但情绪减退快 价格在41美元上方波动建议逢高卖出虚值看跌期权[2] 黑色板块 - 钢材出口支撑黑色估值 钢价延续震荡走势 回调短多尝试 做缩1月合约卷螺差[2] - 发运下降 铁水回升 补库需求支撑铁矿价格偏强运行 逢低做多铁矿2601合约 区间参考780 - 850 多铁矿空热卷[2] - 煤炭产地煤价稳中偏强运行 下游补库需求支撑 期货高位震荡 逢低做多焦煤2601 区间参考1150 - 1300 套利多焦煤空焦炭[2] - 焦炭2轮提降落地 部分焦企开始提涨 上涨预期有待兑现 逢低做多焦炭2601 区间参考1650 - 1800 套利多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - Grasberg矿山扰动加剧供应担忧 铜价快速拉升 多单继续持有 主力关注81000 - 81500支撑[2] - 氢化铝盘面价格向下击破2900 成本支撑向下空间有限 主力运行区间2850 - 3150[2] - 三地铝锭库存首次明显去库 关注社库库存拐点及节后需求承接 主力参考20600 - 21000[2] - 铝合金盘面维持震荡 节前备库需求对现货价格形成阶段性支撑 主力参考20200 - 20600[2] - 锌旺季社会库存去化 关注去库持续性 主力参考21500 - 22500[2] - 8月锡矿进口维持低位 基本面存支撑 运行区间参考285000 - 265000[2] - 镍盘面震荡上行 消息扰动增加 基本面变动不大 主力参考119000 - 124000[2] - 不锈钢盘面震荡小幅走强 关注下游节前备库情况 主力参考12800 - 13200[2] 能源化工板块 - 地缘风险溢价抬升叠加EIA库存去化 油价短期支撑增强 建议单边波段操作 WTI运行区间[60, 66] 布伦特在[64, 69] SC在[471, 502] 期权端等待波动放大后做扩机会[2] - 尿素供需宽松格局难快速改变 后市关注下游接货节奏 单边逢高空 短期压力位1720 - 1730元/吨 期权端隐含波动率拉升后逢高做缩[2] - PX供需预期偏多但成本端偏强 短期或受支撑 PX11短多或等反弹做空机会[2] - PTA供需预期好转但中期仍偏弱 驱动有限 TA短多或等反弹做空机会 TA1 - 5滚动反套对待[2] - 短纤短期无明显驱动 跟随原料波动 单边同PTA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 上下驱动均有限[2] - 瓶片需求阶段性好转 但供需宽松格局不变 加工费上方空间有限 PR单边同PTA PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] - 乙二醇新装置投产预期叠加终端市场偏弱 MEG上方承压 逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400 EG1 - 5反套为主[2] - 烧碱长假临近中游观望心态浓 盘面大幅回落 空单持有[2] - PVC现货采购积极性一般 盘面趋弱 观望[2] - 纯苯供需偏宽松 价格驱动有限 BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡[2] - 苯乙烯港口累库 价格或承压 EB10绝对价格反弹偏空 EB11 - BZ11价差低位做扩[2] - 合成橡胶BR成本与供需驱动有限 或跟随天胶与商品波动为主 关注BR2511在11400附近支撑[2] - LLDPE盘面反弹基差走弱 成交尚可 上下空间有限 前低附近观望[2] - PP检修增加 成交转好 短期维持高检修 供减需增 库存去化 短期观望[2] - 甲醇港口持续内库累库 价格偏弱 目前往下空间有限 观望[2] 农产品板块 - 国内采购阿根廷大豆 缺口预期再度削弱 关注1 - 5反套机会[2] - 生猪供需平稳 十一前现货难有起色 反套离场观望[2] - 玉米区域走势分化 盘面震荡为主 偏弱震荡[2] - 油脂市场进入止跌调整阶段 P主力短期观测9000支撑[2] - 白糖海外供应前景偏宽 空单止盈离场[2] - 棉花新棉陆续上市 供应压力渐增 短空为主[2] - 鸡蛋局部市场内销对需求仍有一定支撑 大周期仍偏空 空单控制好仓位[2] - 苹果早富士议价成交 走货尚可 主力在8300附近运行[2] - 红枣现货价格小幅波动 期货震荡运行 中长期偏空[2] - 纯碱供需过剩难逆转 震荡趋弱运行 反弹短空思路[2] 特殊商品板块 - 玻璃消息面驱动 盘面大幅拉涨 观望[2] - 橡胶台风天气扰动 短期胶价偏强震荡 观望[2] - 工业硅市场情绪回暖 小幅上涨 主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨[2] 新能源板块 - 多晶硅情绪修复 盘面反弹 暂观望[2] - 碳酸锂消息面影响盘面震荡走弱 旺季基本面紧平衡 主力参考7 - 7.5万运行[2] 集运指数板块 - 集运指数（欧线）EC盘面震荡 震荡观望[2]