根据提供的研报内容，以下是关于量化因子的总结。报告主要对多个市场的“中观因子”进行跟踪和描述，并未涉及具体的量化模型，也未提供因子构建的详细公式和具体的回测指标取值。因此，总结将集中于报告中明确提及的因子。 量化因子与构建方式 1. 权益市场中观因子 * 因子名称：大小盘风格[14] * 因子构建思路：用于衡量市场在市值维度上的风格偏向，即市场资金更倾向于大盘股还是小盘股[14] * 因子名称：价值成长风格[14] * 因子构建思路：用于衡量市场在估值与成长性维度上的风格偏向，即市场资金更倾向于价值股还是成长股[14] * 因子名称：大小盘风格波动[14] * 因子构建思路：用于衡量大小盘风格的稳定性或变化剧烈程度[14] * 因子名称：价值成长风格波动[14] * 因子构建思路：用于衡量价值成长风格的稳定性或变化剧烈程度[14] * 因子名称：行业指数超额收益离散度[14] * 因子构建思路：用于衡量不同行业之间表现差异的程度，离散度高表明行业分化明显[14] * 因子名称：行业轮动度量[14] * 因子构建思路：用于衡量市场热点在不同行业间切换的速度[14] * 因子名称：成分股上涨比例[14] * 因子构建思路：通过计算特定指数中上涨股票的数量占比，来反映市场的整体赚钱效应和广度[14] * 因子名称：前100个股成交额占比[14] * 因子构建思路：通过计算成交额前100的个股总成交额占市场总成交额的比例，来反映资金在个股层面的集中度[14] * 因子名称：前5行业成交额占比[14] * 因子构建思路：通过计算成交额前5的行业总成交额占市场总成交额的比例，来反映资金在行业层面的集中度[14] * 因子名称：指数波动率[14] * 因子构建思路：用于衡量市场整体价格的波动程度，是市场风险的表征之一[14] * 因子名称：指数换手率[14] * 因子构建思路：用于衡量市场的交易活跃程度和流动性水平[14] 2. 商品市场中观因子 * 因子名称：趋势强度[30] * 因子构建思路：用于衡量商品期货价格趋势的强弱程度，通常基于价格动量和趋势跟踪指标[30] * 因子名称：成交活跃度[30] * 因子构建思路：用于衡量商品期货市场的交易活跃程度，报告中指出其与波动率相关[30] * 因子名称：市场流动性[30] * 因子构建思路：用于衡量商品期货市场的流动性状况[30] * 因子名称：期限结构[30] * 因子构建思路：在报告中具体体现为基差动量，用于衡量期货合约不同期限之间价差关系的变化[30] 3. 期权市场中观因子 * 因子名称：隐含波动率水平[33] * 因子构建思路：从期权价格中反推得出的市场对未来波动率的预期，是衡量市场情绪和风险预期的重要指标[33] * 因子名称：看跌期权偏度[33] * 因子构建思路：用于衡量不同行权价的看跌期权隐含波动率之间的差异，反映市场对下行风险的担忧程度[33] * 因子名称：看涨期权偏度[33] * 因子构建思路：用于衡量不同行权价的看涨期权隐含波动率之间的差异，反映市场对上行风险的预期[33] 4. 可转债市场中观因子 * 因子名称：百元转股溢价率[36] * 因子构建思路：用于衡量可转债价格相对于其转换价值的溢价程度，是评估可转债估值水平的核心指标之一[36] * 因子名称：低转股溢价率转债占比[36] * 因子构建思路：通过统计市场中转股溢价率处于低水平的可转债数量或规模占比，来反映转债市场的股性强弱和整体估值结构[36] * 因子名称：可转债市场成交额[36] * 因子构建思路：用于衡量可转债市场的整体交易活跃度和流动性[36] 因子的回测效果 本报告为市场因子跟踪周报，主要描述各因子在特定时间窗口（2025年9月15日至9月19日）的状态和短期变化方向，未提供因子长期的历史回测效果指标（如IC值、IR、多空收益等）[3][12][13][24][33][36]。