投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年09月24日16时23分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.03%，沪银主力收涨0.83%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易协议分批达成，但美联储独 立性担忧再起；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。②避险属性方面，俄乌、中东等地缘异动仍 存。特朗普试图解雇美联储理事库克，引发外界担忧美联储的独立性。③货币属性方面，美联储本月降息25个基点并暗示将进一 步下调利率。鲍威尔最新表示，美联储在未来的利率决策中需要继续平衡高通胀和就业市场趋弱这两种相互竞争的风险。美国9月 商业活动进一步降温，物价未普遍上涨通胀前景向好。目前市场预期美联储10月降息25基点概率维持90%附近，且年内降息次数 预期仍有2次左右。美元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预 计贵金属短期震荡偏强，中长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 ...