报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，两者主力合约盘面均震荡偏弱，虽需求逐渐进入旺季，但同比需求仍偏弱，且产业库存中性偏高，同时受美联储降息、原油价格震荡等因素影响 [4][7] 各品种总结 LLDPE - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；农膜进入旺季，包装膜以刚需为主，下游开工提升，但整体需求较往年偏弱；当前LL交割品现货价7150（-0），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差45，升贴水比例0.6%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存55.1万吨（+0.6），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [5] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [5] PP - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月升0.6个百分点，制造业景气度改善；8月中国出口额3218.1亿美元，同比增4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求稳定；当前PP交割品现货价6780（-20），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2601合约基差 -62，升贴水比例 -0.9%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存55.1万吨（-2.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [8] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [8] 数据表格总结 现货与期货行情及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7150，无变化；01合约价格7105，跌25；基差45，升25；仓单12736，无变化；PE综合厂库库存551，无变化；PE社会库存535，降12 [10] - PP：现货交割品价格6780，降20；01合约价格6842，降31；基差 -62，升11；仓单13413，降64；PP综合厂库库存551，无变化；PP社会库存283，无变化 [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，如2024年产能3584.5，产量2773.8，净进口量1360.32，PE进口依赖度32.9%等 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量等数据有变化，如2024年产能4418.5，产量3425，净进口量360，PP进口依赖度9.5%等 [17] 主要逻辑与风险点 - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [6][9] - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 [6][9]