报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 24 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 8 月国民经济活动走弱，内需修复基础仍偏弱，政策端基建投资放缓拖累整体投资回落，但数据边际走弱而非失速下跌，9 月国内货币政策跟随美联储实施宽松必要性不大，政策端或注重加大宽财政、宽信用、加码房地产方面政策力度，给债市带来扰动 [11] - 股市加速走强最快阶段或已过去，对债市压制或缓和，但债市缺乏突破口，需保留耐心等待更优配置价值显现 [12] - 基本面数据公布完毕，市场重心转向资金面和股债跷板，关注本周央行 MLF 续作和跨季资金表现，长假临近市场避险情绪或再起，债市或企稳小幅回暖 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：LPR 按兵不动符合预期，但 14 天逆回购一日游以及基金赎回新规意见反馈期临近引发市场担忧，叠加尾盘股市拉升压制债市，国债期货全线下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回升，中长端上行幅度多在 1bp 左右，10 年国债活跃券 250011 收益率报 1.799%上行 1.15bp [9] - 资金市场：资金压力边际缓解，公开市场转为净回笼，今日有 2870 亿元逆回购到期，央行开展 2761 亿元逆回购操作，全口径净回笼 109 亿元，银行间资金情绪指数回落，短端资金利率多数回落，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 央行公布 LPR，1 年与 5 年期以上利率分别维持 3.0%、3.5%不变，符合市场预期，东方金诚王青团队认为年底前政策利率及 LPR 仍可能下调，四季度或降息降准带动 LPR 下调，稳楼市政策或进一步加力 [13] - 国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团，希望美方同中方推动中美经贸关系稳定、健康、可持续发展 [13] - 国新办新闻发布会，央行行长潘功胜介绍我国银行业总资产、股票债券市场规模、外汇储备规模情况，称“十四五”期间金融风险整体可控，金融体系稳健运行，在金融支持房地产风险化解和融资平台债务风险化解方面取得成效，还表示中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡 [14] - 全国人大常委会预工委、全国人大财经委公布报告，提及当前政府债务管理和风险防范化解存在困难和问题，建议健全债务形成资产管理 [15] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [16][17][18] - 货币市场：包含 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [31][35] - 衍生品市场：包含 Shibor3M 利率互换定盘曲线、FR007 利率互换定盘曲线数据 [37]