投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收41.50亿元，同比增长15.00%；归母净利润5.75亿元，同比增长11.31% [1][5] - 2025年第二季度实现营收22.41亿元，同比增长13.09%，环比增长17.40%；归母净利润3.41亿元，同比增长9.17%，环比增长45.27% [1][5] - 扣非归母净利润5.44亿元，同比增长14.99%；综合毛利率37.21% [10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.23亿元、21.82亿元、27.24亿元 [10] 产品线表现 - 存储芯片营收同比增长约9.2%，MCU产品营收同比增长约20% [10] - NOR Flash全球市场份额第二，实现45nm工艺规模化量产；SLC NAND Flash以24nm工艺为主 [10] - 自研DRAM产品包括DDR3L、DDR4、LPDDR4，DDR4 8Gb市场推广顺利，LPDDR4开始贡献营收 [10] - MCU产品国内第一，覆盖64个系列超700款产品，工艺制程涵盖110nm至22nm [10] 市场与需求驱动 - 消费电子市场受国补政策带动稳步增长，AI技术拉动PC、服务器、汽车电子需求 [10] - 利基DRAM行业供给格局改善，呈现量价齐升趋势 [10] - 产品应用领域扩展至工业、通信、汽车、网通、电视、机顶盒、智慧家庭等 [10] 战略与成长性 - 存储产品线持续扩大市场份额，提升先进工艺占比；DRAM产品矩阵不断丰富 [10] - MCU定位"百货商店"模式，向车规及家电市场突破 [10] - 定制化存储方案具备先发优势，客户端进展顺利 [10]