报告行业投资评级 - 建议逢高做空原油 [4] 报告的核心观点 - 地缘风险未进一步升级，欧盟制裁方案落地，消费旺季结束，美国非农就业数据疲软引发对原油需求的担忧，OPEC+加速增产，库尔德地区原油出口有望恢复，原油供需转弱 [4] 事件 - OPEC+加速增产，伊拉克石油部将启动重启库尔德地区原油出口程序，预计48小时内恢复输往土耳其，有望增加伊拉克30至40万桶/日的原油出口，导致原油价格下跌超2% [1] 供应端情况 - OPEC+八国9月7日决定自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，且计划继续解除165万桶/日的自愿减产，8月OPEC+原油产量为4240万桶/日，环比增加50.9万桶/日，Kpler预计9月海运出口增加超110万桶/日 [2] - 中东夏季用电高峰结束，沙特阿美下调10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油发货价格，科威特10月起将原油产量提高至每日255.9万桶 [2] - 美国原油产量基本稳定，巴西、圭亚那、挪威等新增产能投产，原油供给持续增加 [2] 需求端情况 - 原油出行旺季结束，美国原油超预期大幅去库928.5万桶，但精炼油累库幅度超预期，整体油品库存增加，美国炼厂进入秋季检修，开工率回落1.6个百分点 [3] - 美国非农就业数据疲软，市场担忧原油需求 [4] 其他情况 - 中国独立炼厂因配额不确定减少ESPO采购，美联储9月议息会议降息25个基点利多预期兑现，宏观暂稳 [4] - 欧盟通过新一轮对俄制裁措施草案，设定原油价格上限为每桶47.6美元，关注俄乌停火协议谈判及俄罗斯原油出口情况 [4]