【冠通研究】 塑料：低开后震荡运行 制作日期：2025年9月23日 【策略分析】 观望 9月23日，检修装置变动不大，塑料开工率维持在85%左右，目前开工率处于中性水平。PE下游 开工率环比上升0.75个百分点至42.92%，农膜逐步进入旺季，农膜订单和农膜原料库存继续增加，但 增速有所放缓，包装膜订单同样增加，只是整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。石化企 业9月份去库一般，石化库存处于近年同期中性水平。成本端，美联储降息25个基点，符合市场预期， 美国馏分油库存增加较多，伊拉克原油出口预期增加，原油价格下跌。供应上，新增产能40万吨/年 的吉林石化HDPE7月底投料开车，塑料开工率有所下降。农膜逐步进入旺季，各地区农膜价格稳定， 后续需求将进一步提升，农膜企业双节前持续备货，订单逐步积累，开工情况略有改善，或将带来 一定提振，只是目前旺季成色不及预期。塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧 装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，建议观望。 【期现行情】 期货方面： 塑料2601合约低开后增仓震荡运行，最低价7090元/吨，最高价7128元/吨，最终收盘于7105 ...