报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期政策不及预期，市场投机情绪或回落，回归基本面交易，铁矿石目前矛盾不大，供应端发货恢复至中高水平，但钢厂节前补库，整体需求处于紧平衡；需求端钢厂利润边际略修复，螺纹库存边际缓解，矛盾缓解，但南方雨水增多，不利于需求，热卷供需双旺，但库存继续累积，后面关注需求能否进一步向上，目前价格海外接单有一定支撑，降息落地后，预计交易更贴近基本面，预计价格震荡运行，趋势性不强 [3] - 利好因素包括美联储降息25bp，今年预计再降息2次，全球金融条件偏宽松，制造业PMI往上运行；铁水产量维持在高位；跌价后，热卷重新具有了出口利润；钢厂利润略修复；螺纹去库，产业链矛盾暂时没有进一步积累，释放了一部分风险；国内经济数据偏弱，有经济刺激预期 [4] - 利空因素包括高铁水下，钢材库存仍偏高，基本面还是有压力；铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位 [4] 相关目录总结 铁矿石11合约月度价格预测（10月） - 价格预测区间为780 - 850，当前平值期权IV为21.06%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（10月） - 库存管理方面，目前有现货，担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2511，买卖方向为空，套保比例为25%，建议入场区间为840 - 850；还可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2511 - C - 850，套保比例为30%，入场方式为逢高卖 [2] - 采购管理方面，未来要采购，担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2511，买卖方向为多，套保比例为30%，建议入场区间为780 - 790；还可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2511 - P - 790，套保比例为40%，入场方式为逢高卖 [2] 铁矿石价格数据 | 指标名称 | 2025 - 09 - 23 | 2025 - 09 - 22 | 2025 - 09 - 16 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 01合约收盘价 | 802.5 | 808.5 | 803.5 | - 6 | - 1 | | 05合约收盘价 | 780 | 786 | 782 | - 6 | - 2 | | 09合约收盘价 | 760 | 766 | 762.5 | - 6 | - 2.5 | | 01基差 | - 3.5 | - 9.5 | - 6.5 | 6 | 3 | | 05基差 | 19 | 13 | 15 | 6 | 4 | | 09基差 | 39 | 33 | 34.5 | 6 | 4.5 | | 日照PB粉 | 799 | 799 | 797 | 0 | 2 | | 日照卡粉 | 930 | 930 | 916 | 0 | 14 | | 日照超特 | 725 | 725 | 712 | 0 | 13 | [5][6] 铁矿石普氏指数 | 普氏指数 | 2025 - 09 - 22 | 2025 - 09 - 19 | 2025 - 09 - 15 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 普氏58%指数 | 95.15 | 94.55 | 93.45 | 0.6 | 1.7 | | 普氏62%指数 | 106.75 | 106.55 | 105.5 | 0.2 | 1.25 | | 普氏65%指数 | 120.95 | 120.75 | 122.25 | 0.2 | - 1.3 | | 普氏58%月均价 | 92.7033 | 92.5714 | 92.19 | 0.1319 | 0.5133 | | 普氏62%月均价 | 105.3033 | 105.2143 | 105.08 | 0.089 | 0.2233 | | 普氏65%月均价 | 122.2467 | 122.3536 | 122.515 | - 0.1069 | - 0.2683 | [7] 铁矿石基本面数据 | 指标名称 | 2025 - 09 - 19 | 2025 - 09 - 12 | 2025 - 08 - 22 | 周变化 | 月变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日均铁水产量 | 241.02 | 240.55 | 240.75 | 0.47 | 0.27 | | 45港疏港量 | 339.17 | 331.28 | 325.74 | 7.89 | 13.43 | | 五大钢材表需 | 850 | 843 | 853 | 7 | - 3 | | 全球发运量 | 3324.8 | 3573.1 | 3315.8 | - 248.3 | 9 | | 澳巴发运量 | 2693.3 | 2850.8 | 2692.7 | - 157.5 | 0.6 | | 45港到港量 | 2675 | 2362.3 | 2393.3 | 312.7 | 281.7 | | 45港库存 | 13801.08 | 13849.47 | 13845.2 | - 48.39 | - 44.12 | | 247家钢厂库存 | 9309.43 | 8993.05 | 9065.47 | 316.38 | 243.96 | | 247钢厂可用天数 | 31.3 | 30.32 | 30.44 | 0.98 | 0.86 | [13]