报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收阳柱预示偏强格局；伦敦金突破3700后可进一步看高至3800，支撑3700区域；伦敦银短线有望进一步上试44 - 45区域，下方支撑43；操作上维持回调做多思路，考虑十一国庆假期临近，建议前多谨慎持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周一贵金属价格继续强势拉涨并刷新高，周边美指下跌，中长短美债遭抛售，比特币下跌等反映美国货币财政路径对美元信用的侵蚀以及虚拟货币安全性缺陷难以替代黄金货币属性；美货币政策预防经济衰退的韧性以及美股表现或加剧美股泡沫下的风险或经济滞胀可能性，增加黄金避险端需求 [2] - COMEX黄金2512合约收报3781.2美元/盎司，涨幅2.03%；美白银2512合约收报44.315美元/盎司，涨幅3.17%；SHFE黄金2512主力合约收846.5元/克，涨幅2.01%；SHFE白银2512合约收10317元/千克，涨幅3.81% [2] 降息预期与基金持仓 - 降息预期略有降温，美联储10月维持利率不变概率10.2%，降息25个基点概率89.8%；12月维持利率不变概率1.7%，累计降息25个基点概率23.1%，累计降息50个基点概率75.3%；1月累计降息25个基点概率13.8%，累计降息50个基点概率52.7%，累计降息75个基点概率32.5% [3] - SPDR黄金ETF持仓增加6.01吨至1000.57吨；iShares白银ETF持仓增加163.76吨至15368.9吨 [3] - SHFE银库存日减10.8吨至1148.6吨；截止9月12日当周的SGX白银库存周增4.1吨至1252.4吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周四晚美二季度GDP终值和周五晚美8月PCE数据 [4] - 事件方面，周四20：20，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话，21：00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在有关美元国际角色的第四届年会上致欢迎辞；周五01：00，美联储理事巴尔就银行压力测试发表讲话，22：00，美联储理事鲍曼发表讲话 [4] 贵金属期现价格 - SHFE黄金主连最新价855.44元/克，日涨跌24.88，日涨跌幅3%；SGX黄金TD最新价839.93元/克，日涨跌13.93，日涨跌幅1.69% [6] - CME黄金主力最新价3781.2美元/盎司，日涨跌61.8，日涨跌幅1.66%；SHFE白银主连最新价10349元/千克，日涨跌378，日涨跌幅3.79%；SGX白银TD最新价10275元/千克，日涨跌32，日涨跌幅0.31%；CME白银主力最新价44.315美元/盎司，日涨跌0.95，日涨跌幅2.19% [7] - SHFE - TD黄金最新价6.57元/克，日涨跌2.01，日涨跌幅44.08%；SHFE - TD白银最新价74元/千克，日涨跌43，日涨跌幅29.17%；CME金银比最新值85.3255，日涨跌 - 0.4441，日涨跌幅 - 0.52% [7] 库存持仓 - SHFE金库存最新价59013千克，日涨跌1584，日涨跌幅2.76%；CME金库存最新价1234.2735吨，日涨跌6.8194，日涨跌幅0.56%；SHFE金持仓最新价260256手，日涨跌20079，日涨跌幅8.36%；SPDR金持仓最新价1000.57吨，日涨跌6.01，日涨跌幅0.6% [18] - SHFE银库存最新价1148.624吨，日涨跌 - 10.819，日涨跌幅 - 0.93%；CME银库存最新价16309.9981吨，日涨跌10.4178，日涨跌幅0.06%；SGX银库存最新价1252.41吨，日涨跌4.155，日涨跌幅0.33%；SHFE银持仓最新价504051手，日涨跌70069，日涨跌幅16.15%；SLV银持仓最新价15368.895541吨，日涨跌163.7583，日涨跌幅1.08% [18] 股债商汇总览 - 美元指数最新值97.3263，日涨跌 - 0.3252，日涨跌幅 - 0.33%；美元兑人民币最新值7.1178，日涨跌0.0241，日涨跌幅0.34%；道琼斯工业指数最新值46381.54点，日涨跌66.27，日涨跌幅0.14% [21] - WTI原油现货最新价62.28美元/桶，日涨跌 - 0.4，日涨跌幅 - 0.64%；LmeS铜03最新价10002美元/吨，日涨跌5.5，日涨跌幅0.06% [21] - 10Y美债收益率最新值4.15%，日涨跌0.01，日涨跌幅0.24%；10Y美实际利率最新值1.78%，日涨跌0.03，日涨跌幅1.71%；10 - 2Y美债息差最新值0.54%，日涨跌 - 0.03，日涨跌幅 - 5.26% [21]