报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计豆粕承压运行，油脂板块短期表现受拖累 [2] 各部分总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8366、棕榈油主力9360、菜油主力10143、豆粕主力3034、菜粕主力2548、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力38、棕榈油主力44、菜油主力75、豆粕主力20、菜粕主力5、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力0.46%、棕榈油主力0.47%、菜油主力 -3.15%、豆粕主力0.66%、菜粕主力0.20%、花生主力0.29% [1] - 价差现值：Y9 - 1为 -332、P9 - 1为 -558、OI9 - 1为 -728、Y - P09为 -768、OI - Y09为1381、OI - P09为613 [1] - 价差前值：Y9 - 1为 -338、P9 - 1为 -524、OI9 - 1为 -569、Y - P09为 -802、OI - Y09为1466、OI - P09为664 [1] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为 -143、RM9 - 1为 -81、M - RM09为444、M/RM09为1.18、Y/M09为2.78、Y - M09为5143 [1] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为 -115、RM9 - 1为 -87、M - RM09为464、M/RM09为1.19、Y/M09为2.76、Y - M09为5091 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为4363、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1011、CBOT美豆油/美分/磅为50、CBOT美豆粕/美元/吨为280 [1] - 涨跌：BMD棕榈油为 -5、CBOT大豆为 -15、CBOT美豆油为 -1、CBOT美豆粕为 -4 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油 -0.11%、CBOT大豆 -1.44%、CBOT美豆油 -1.90%、CBOT美豆粕 -1.41% [1] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8580、广州一级大豆油8700、张家港24°棕榈油9380、广州24°棕榈油9270、张家港三级菜油10370、防城港三级菜油10370 [1] - 现货价格涨跌幅：天津一级大豆油0.23%、广州一级大豆油0.35%、张家港24°棕榈油 -0.32%、广州24°棕榈油 -0.32%、张家港三级菜油0.48%、防城港三级菜油0.48% [1] - 现货基差：天津一级大豆油214、广州一级大豆油334、张家港24°棕榈油20、广州24°棕榈油 -90、张家港三级菜油227、防城港三级菜油227 [1] - 现货价格现值：南通豆粕2960、东莞豆粕3000、南通菜粕2600、东莞菜粕2640、临沂花生米7900、安阳花生米7600 [1] - 现货价格涨跌幅：南通豆粕1.02%、东莞豆粕0.33%、南通菜粕0.00%、东莞菜粕1.54%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：南通豆粕 -74、东莞豆粕 -34、南通菜粕72、东莞菜粕112、临沂花生米94、安阳花生米 -206 [1] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油为 -590、张家港三级菜油和一级大豆油为1400、东莞豆粕和菜粕为330 [1] - 现货价差前值：广州一级大豆油和24°棕榈油为 -610、张家港三级菜油和一级大豆油为1340、东莞豆粕和菜粕为350 [1] 进口利润及压榨 - 进口利润现值：近月马来西亚棕榈油为 -314、近月美湾大豆为63、近月巴西大豆为 -71、近月美西大豆为288、近月加拿大毛菜油为748、近月加拿大菜籽为1116 [1] - 进口利润前值：近月马来西亚棕榈油为 -361、近月美湾大豆为4、近月巴西大豆为 -130、近月美西大豆为320、近月加拿大毛菜油为881、近月加拿大菜籽为1020 [1] 仓单 - 现值：豆油25644、棕榈油1570、菜籽油8182、豆粕39055、菜粕9248、花生0 [1] - 前值：豆油25644、棕榈油1570、菜籽油8202、豆粕39055、菜粕9248、花生0 [1] 行业信息 - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89% [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积达预期总面积的0.9%，巴拉那州等四州田间作业强度显著提升，进度与上一年度同期持平 [2] 评论及策略 - 蛋白粕：夜盘豆菜粕明显下挫，本月USDA报告上调美豆种植面积至8110万英亩，下调单产预估至53.5蒲/英亩，下调幅度低于市场预估，上调压榨预估至25.55亿蒲，下调出口预估至16.85亿蒲，25/26美豆期末库存上调至3亿蒲，美国大豆进入收割上市期，收割压力将显现，阿根廷取消豆油和豆粕出口税，预计豆粕承压运行 [2] - 油脂：夜盘油脂偏弱运行，马来沙巴州受洪水天气，产量担忧情绪降温，SPPOMA预计2025年9月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少8.05%，SGS公布数据显示马来西亚9月1 - 15日棕榈油出口量减少24.7%，马棕产量出口均下滑，阿根廷取消豆油和豆粕出口税，拖累短期油脂板块表现 [2]