报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素基本面宽松格局未逆转，虽盘面有超卖信号，但市场缺乏驱动，目前处于低位磨底，可关注反弹机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 周末以来上游工厂多降价吸单，低价成交良好，预计国庆前仍有降价空间 [1][4] - 尿素日产回升至19万吨以上，前期检修装置逐步复产，高日产压制价格 [1] - 临近双节下游有备货需求，市场降价时下游逢低拿货，工业需求以刚需为主，复合肥工厂开工率增加但增速放缓，终端需求疲软，厂内成品库存高企，企业以去库存为重点 [1] - 尿素厂内库存增加且高于往年同期 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2601合约1655元/吨开盘，低开低走，日内偏弱震荡，收于1660元/吨，涨跌幅 -0.36%，持仓量307400手（+10142手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 + 6149手，空头 + 10783手，宏源期货净多单 +495手、银河期货净多单 -1000手，五矿期货净空单 +1393手，国海良时净空单 +679手 [2] - 2025年9月22日，尿素仓单数量7535张，环比上个交易日 -275张，安徽中能 -50张，眉山新都 -225张 [2] 现货 - 周末以来上游工厂多降价吸单，低价成交良好，预计国庆假期前仍有降价空间 [1][4] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格范围在1550 - 1620元/吨，河北部分工厂报价1640 - 1650元/吨，高报价工厂主要执行出口集港订单 [1][4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价下降，期货收盘价下降，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差 -40元/吨（-19元/吨） [8] 供应数据 - 2025年9月22日，全国尿素日产量20万吨，较昨日持平，开工率84.51% [10]