报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约小幅反弹持仓量增加，现货升水基差走弱 基本面矿端供给偏紧报价偏强，对铜价成本有支撑 供给上原料紧张及铜价回落限制冶炼厂利润，国内精铜供给量预计收敛 需求上铜价回落及双节前备库需求提升国内需求，社会库存小幅去化 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱走扩 操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价80,160.00元/吨，环比+250.00；LME3个月铜收盘价9,984.50美元/吨，环比-4.50 [2] - 沪铜主力合约隔月价差10.00元/吨，环比+40.00；主力合约持仓量176,962.00手，环比+60410.00 [2] - 沪铜期货前20名持仓-17,286.00手，环比-3082.00；LME铜库存147,650.00吨，环比-1225.00 [2] - 上期所库存阴极铜105,814.00吨，环比+11760.00；LME铜注销仓单14,400.00吨，环比+950.00 [2] - 上期所仓单阴极铜29,893.00吨，环比-2856.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价80,225.00元/吨，环比+235.00；长江有色市场1铜现货价80,230.00元/吨，环比+185.00 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59.00美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价57.50美元/吨，环比+2.00 [2] - CU主力合约基差65.00元/吨，环比-15.00；LME铜升贴水(0 - 3)-64.90美元/吨，环比+6.19 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量275.93万吨，环比+19.92；国铜冶炼厂粗炼费(TC)-40.80美元/千吨，环比+0.50 [2] - 铜精矿江西价格70,520.00元/金属吨，环比+200.00；铜精矿云南价格71,220.00元/金属吨，环比+200.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费700.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.10万吨，环比+3.10；未锻轧铜及铜材进口数量430,000.00吨，环比-50000.00 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海价格55,390.00元/吨，环比0.00 [2] - 江西铜业硫酸(98%)出厂价530.00元/吨，环比-60.00；废铜2铜(94 - 96%)上海价格68,100.00元/吨，环比-50.00 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨，环比+5.26；电网基本建设投资完成额累计值3,314.97亿元，环比+404.31 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60,309.19亿元，环比+6729.42；集成电路当月产量4,250,287.10万块，环比-438933.60 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.55%，环比-1.02；40日历史波动率8.07%，环比-0.02 [2] - 当月平值IV隐含波动率11.17%，环比+0.0027；平值期权购沽比1.33，环比-0.0708 [2] 行业消息 - 美联储相关人员认为未来几个月继续降息，今年再降息两次合适；欧洲央行人员认为已达通胀目标，当前利率适宜 [2] - 美联储宣布降息25个基点落地，机构认为政策重心转向关注经济增长和就业压力，路博迈看好非美权益市场机会 [2] - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团，指出中美应做携手发展伙伴，中方愿通过沟通解决关切 [2] - 国家推动住房品质升级，房地产行业进入从“量”到“质”转型期，新标准提出强制性要求 [2]