报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比增加400吨至2.04万吨，各原料端产量均小幅增加，8月智利出口至中国碳酸锂量为1.3万吨，环比减少4.8%，同比增加6.9%，预计9月下旬 - 10月陆续到达，本周国内碳酸锂社会库存环比减少981吨至13.75万吨，冶炼厂和其他环节去库，下游累库 [6] - 需求端9月下游排产环比增长约5%，海外储能需求表现亮眼，宁德对供应商2026年排产指引上修至1100GWh，同比增长46%，超市场预期 [6] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比上涨3.8%，锂云母精矿价格环比上涨5.9%，预计锂矿价格跟随锂盐价格变动，7月国内锂辉石进口量75.1万吨，环比增加30.35% [6] - 策略受旺季需求较好提振，锂价走势偏强，枧下窝矿可能复产消息已被充分计价，供给收缩预期降温但仍存消息扰动，目前锂价处于相对均衡区间，预计震荡运行，参考区间[70000,76000]，关注矿端问题进展，企业可考虑逢低按需采购 [6] 各部分内容总结 供给端 - 7月锂辉石进口量环比明显增长1 - 6月中国锂辉石进口349.6万吨，澳大利亚进口份额下降，非洲份额提升，7月进口量75.1万吨，环比增长30.4%，从澳大利亚进口量环比大增 [10] - 锂精矿价格环比小幅下行本周锂辉石精矿价格环比上涨3.8%，锂云母精矿价格环比上涨5.9%，因锂盐价格回落，非一体化锂盐厂盈利变差，海外矿山挺价，预计后续锂矿价格随锂盐价格波动 [13] - 8月国内碳酸锂产量环增今年1 - 8月我国碳酸锂累计产量55万吨，同比增长38.9%，8月产量8.0万吨，环比增长7.3%，分原料看，近期锂辉石端产量快速增长，云母端回落，回收端小幅增长，碳酸锂供给弹性大，冶炼端难真正出清 [17] - 智利出口至国内的碳酸锂量环比微降1 - 7月我国碳酸锂累计进口量13.16万吨，同比基本持平，8月智利出口至中国碳酸锂量1.3万吨，同比增加6.9%，环比减少4.8%，预计9月下旬 - 10月陆续到达 [21] - 现货价格小幅上涨本周电池级碳酸锂现货价格7.35万元/吨，周环比上涨1.4%，现货市场成交活跃度略有下降，锂盐厂惜售，下游逢低刚需采购，工业级碳酸锂价格7.13万元/吨，环比小幅上涨 [24] - 非一体化锂辉石加工厂转亏近期锂精矿价格回调，锂盐厂生产成本减少，截至9月18日，外购锂辉石加工厂商即期现金成本74114元/吨，外购锂云母加工现金成本78461元/吨，锂价回调后，非一体化锂盐厂盈利变差，非一体化锂辉石厂商亏损约664元/吨，非一体化锂云母厂商亏损5011元/吨 [28] 需求端 - 正极厂产能利用率较低1 - 7月我国磷酸铁锂正极累计产量174.6万吨，同比增长46.4%，三元正极累计产量39.9万吨，同比增长11.9%，行业产能利用率较低，7月磷酸铁锂产能利用率59.7%，三元材料产能利用率49.4%，磷酸铁锂行业召开闭门会议聚焦内卷与落后产能退出 [34] - 预计9月下游排产环比小幅增加本周三元材料企业理论生产毛利1975元/吨，较上周减少1750元/吨，毛利环比微降，盈利情况不容乐观，预计9月下游排产环比增加5%左右，储能需求表现亮眼 [37] - 全球新能源汽车市场表现良好今年1 - 7月全球新能源汽车销量1065.7万辆，同比增长25.0%，1 - 6月欧洲新能源汽车销量179.8万辆，同比增长24.6%，美国销量89.6万辆，同比增长6.9%，中国和欧洲市场增长强劲，美国增速放缓因特朗普关税政策及补贴退坡预期 [40] - 国内新能源汽车销售增速有所放缓今年1 - 8月我国新能源车市场累计销量959.2万辆，同比增长36.4%，1 - 8月纯电动汽车和混动汽车销量分别为615.8和343.2万辆，同比分别增长46.1%和22.0%，9月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比增长6%，环比增长10%，零售渗透率59.8% [43] - 动力电池产量维持较高增速7月我国动力和其他电池合计产量为133.8GWh，环比增长3.6%，同比增长44.3%，1 - 7月累计产量为831.1GWh，累计同比增长57.5%，7月销量为127.2GWh，环比下降3.2%，同比增长47.8%，其中动力电池销量为91.1GWh，占总销量71.6%，同比增长45.8%，其他电池销量为36.1GWh，占总销量28.4%，同比增长52.9% [47] - 消费电子需求有喜有忧2025年第二季度中国智能手机市场出货量6900万台，同比下降4.0%，结束连续六个季度同比增长态势，我国二季度电子计算机整机产量9370.0万台，同比增长8.2%，连续两个季度正增长，得益于云计算、人工智能等技术推动的全产业链升级 [51] - 海外储能需求亮眼2025年1 - 7月新型储能新增装机25.85GW/67.75GWh，容量同比增长48.8%，7月国内新增并网/投运项目114个，装机总规模3.95GW/12.55GWh，容量规模同比增长22.12%，海外方面，美国2025H1新增新型储能装机为5.5GW/18.8GWh，同比增长35% - 40%，全年增速预计在30% - 40%，欧洲与新兴市场有望达到1 - 2倍增长 [56] 其他指标 - 本周基差转负本周碳酸锂基差 - 460，现货贴水盘面，主力期货价格收于73960元/吨，合约基差为负，电碳与工碳之间价差环比持平，价差在2250元/吨 [59] - 期限转为水平结构本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约价差转正，价差200，较上周增加360，远期合约升水 [62]