报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃低位震荡延续，关注旺季需求；纯碱供应压力仍存，反弹做空思路 [1] - 纯碱产量延续高位，下游低价补货但整体消费波动小，库存绝对量偏高，基本面驱动有限，在基本面供大于求下，以反弹之后做卖保为主 [4] - 玻璃短期略有去库，需求仍未出现明显提升，后期关注新一轮补库力度 [38] 根据相关目录分别进行总结 纯碱内容要点 价格 - 本周现货持稳，主流贸易区域华北重碱1325（-0），华东重碱1250（-0），全国重碱市场价1285，轻碱市场价1245，重碱轻碱价差在+40（+0） [5] - 上周期货价格略有上涨，主力SA2501收盘价在1318（+28），1 - 5价差-89（-11），主力01合约基差在-32（-23）（采用全国重碱均价） [4][10] 供给 - 上周纯碱产量74.57万吨（-1.54，-2.02%），其中轻碱产量32.80万吨（-1.14），重碱产量41.77万吨（-0.40） [4][14] - 纯碱开工率85.53%（-1.76%），其中氨碱88.87%（-1.97%），联产75.53%（-1.87%） [4][14] 需求 - 上周纯碱企业出货量为78.76万吨，环比上周+0.24%；整体产销率为105.62%，环比上周+2.39% [4][23] - 上周需求持稳，下游企业以刚需拿货为主，下周浮法预期略有增量，光伏玻璃有减量预期 [4][23] - 8月纯碱进口0.03万吨，环比-0.29万吨；出口21.54万吨，环比+5.41万吨，净出口增加 [4][23] 库存 - 上周纯碱企业库存175.56万吨（-4.19，-2.33%），其中轻碱库存74.95万吨（-1.35），重碱库存100.61吨（-2.48），轻、重碱均减少 [4][30][31] 成本利润 - 上周，联碱法（双吨）利润-70.5元/吨（-16）；氨碱法利润-36.75元/吨（-0.45），整体持稳 [4][35] 玻璃内容要点 价格 - 上周玻璃现货价格持稳，武汉长利5mm玻璃出厂价1160（+40），沙河安全5mm玻璃出厂价1088（+12），长利与沙河价差在+72（+28） [39] - 上周主力2601收于1216（+36），1 - 5价差-127（-23），以武汉长利出厂价作为现货基准价，主力01基差-56（+4） [38][44] 供给 - 上周浮法玻璃在产日产量为16.02万吨，环比+0.0%；产量112.12吨，环比+0.0%；开工率为76.01%，环比+0.0%，产能利用率为80.08%，环比+0.0% [38][50] - 上周国内玻璃生产线剔除僵尸产线后共计296条，其中在产225条，冷修停产71条 [38][50] 需求 - 截至9月上，深加工企业订单天数10.4天，较上期+0.75，下游需求复产较慢 [38][59] - 房地产尾端复苏态势仍较弱，1 - 8月竣工端累计同比-17%，而前端新开工意愿仍较低，1 - 7月累计同比-19.5% [38][59] - 8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别+8.65%和+10.18%，同比分别+12.96%和+16.14%，情况整体处于近年较高水平 [38][59] 库存 - 上周全国浮法玻璃样本企业总库存6090.8万重箱，环比-1.10% [38][65] - 各地区库存有不同变化，华北增30.9万重箱（3.34%），华东减18.1万重箱（-1.35%），华中减33.7万重箱（-5.41%）等 [65] 成本利润 - 上周煤制气制浮法玻璃利润+94.03元/吨（-6.37）；天然气制浮法玻璃利润-164.84元/吨（+9.29）；以石油焦制浮法玻璃利润41.37元/吨（+11.43），行业利润短期持稳 [38][79]