报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储未来降息路径偏鹰，国庆节前备货和高位铜价扰动下游采购意愿，或使沪铜价格高位震荡 ，建议等待价格回落后布局多单为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货数据 - 2025年9月19日，沪铜期货活跃合约收盘价79910，较昨日变动290；成交量48845手，较昨日减少41669手；持仓量116552手，较昨日减少11308手；库存31838吨，较昨日减少631吨；沪铜基差80，较昨日减少290 [3] 现货数据 - 2025年9月19日，SMM 1电解铜平均价79990，SMM半水铜开贴水一半均价30，SMM升水铜开贴水平均价115，SMM混法铜开贴水平均价 -30，SMM贵溪铜开贴水一半均价130，EQ铜开贴水均价 -75，SMM人民币洋山铜溢价平均价408.99，SMM洋山铜溢价（仓单）平均价57，SMM洋山铜溢价（提单）平均价59 [3] 价差数据 - 2025年9月19日，沪铜近月 - 沪铜连一价差60，较昨日变动20；沪铜连一 - 沪铜连二价差 -30，较昨日变动40；沪铜连二 - 沪铜连一价差20，较昨日变动 -50；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -64.9，较昨日变动6.19；LME铜期货3 - 15个月合约价差 -153.2，较昨日变动7.081；沪伦铜价比值7.9938，较昨日变动 -0.01 [3] 其他市场数据 - 2025年9月19日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9996.5，较昨日变动50.5；COMEX铜期货活跃合约收盘价4.6305，较昨日变动0.01；COMEX铜总库存量316774，较昨日增加3932 [3] 多空逻辑 - 供给端，国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供需预期偏紧使国内粗铜或阳极板加工费趋降，铜冶炼厂9 - 10月检修产能环比增加；需求端，传统消费旺季预期引导部分铜加工行业需求回暖；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 交易策略 - 等待价格回落后布局多单为主，关注77000 - 79000附近支撑位及81000 - 83000附近压力位，伦铜在9600 - 9900附近支撑位及10200 - 10500附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及4.8 - 5.0附近压力位 [3]