中辉期货铁合金周报 上行驱动有限，谨慎追多 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/09/19 硅锰观点摘要 【供需分析】：供给端，周度产量环比下降约0.54万吨，开工率环比下降1.7%。目前北方地区小幅减产，南 方开工率小幅增加，云南地区开工率继续增至96.43%，日均产量处近五年同期最高水平。需求端，铁水产量 维持在240万吨以上运行，螺纹钢产量环比下降。目前新一轮钢招已进入尾声，标志性钢厂招标最终定价6000 元/吨，关注其他地区钢厂定价情况。 【库存情况】：企业库存合计19.89万吨，周环比增加3.21万吨；截至9月18日，硅锰仓单数量合计6.09万张， 较上周五减少0.04万张；有效预报合计2994张，维持不变。目前交割库存（含预报）合计31.99万吨，下降幅 度放缓。 【成本利润】：锰矿方面，本周港口锰矿价格持稳运行，部分矿品小幅上涨。供应端，本期三大国发运量合 计87.45万吨，环比减少7.48万吨。到货量合计66万吨，环比增加30.05万吨，增量主要来自南非和澳大利亚， 加蓬矿本周 ...