报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产降低供应压力，但下周或增加供给压力；需求低于历史平均水平且整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱成本支撑短期内走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3399 - 3443区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率36.3734%，环比降0.06个百分点，样本企业出货31.36万吨，环比增31.10%，产量60.7万吨，环比降0.16%，装置检修量预估69.9万吨，环比增2.95%，炼厂减产降低供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率34.4%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率20.2298%，环比增1.71个百分点；道路改性沥青开工率30.31%，环比增1.69个百分点；防水卷材开工率36.57%，环比增0.50个百分点；整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 - 556.31元/吨，环比降3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润706.6457元/吨，环比降12.97%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [8] - 基差：09月19日，山东现货价3520元/吨，11合约基差为99元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存：社会库存114.6万吨，环比降2.88%，厂内库存65.3万吨，环比降4.53%，港口稀释沥青库存24万吨，环比降20.00%，各类库存持续去库 [8] - 盘面：MA20向下，11合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情指标，包括合约价格、周度库存、周度开工率、期货收盘价、基差、注册仓单数、沥青焦化利润、延迟焦化沥青价差等数据及涨跌情况 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [18][19] - 价差分析：包括主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [21][24][27][31] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青走势 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析：展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [36][39] - 供给端：涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度和月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等情况 [43][45][48] - 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比 [63][67][70] - 进出口情况：展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [73][76][78] - 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数等）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况等） [79][82][85] - 供需平衡表：展示了2024年9月 - 2025年9月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [105][106]