报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响冲高回落，加上近期中加关税有调降传闻，短期回归震荡格局，关注后续发展。期货短期震荡偏强，RM2601短期2500附近震荡偏强，短线或者观望，期权策略为卖出虚值看跌期权 [8][12] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定和中加关税传闻影响，短期回归震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，现货市场供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，并开始征收进口保证金75.8%，未来裁定结果尚有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期 [10] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国产油菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能 [11] - 当前主要逻辑为市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表显示2014 - 2023年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [15] - 国内菜粕供需平衡表显示2014 - 2023年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存、库存消费比等数据 [17] - 进口菜籽进口到港量9月维持平稳，进口成本受关税扰动 [18] - 油厂菜籽入榨量小幅波动，菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅减少 [20][22] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳，菜粕期货探底回升，现货相对平稳，现货升水小幅波动，豆菜粕现货价差小幅波动，2601合约豆菜粕价差低位震荡 [30][32][36] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕利好出尽短期回归震荡，受中国对加拿大油菜籽进口反倾销初裁认定影响，短期处于震荡偏强格局，但中加贸易关系变数影响盘面 [41] - KDJ指标低位震荡回升，短期盘面技术性震荡整理阶段，指标处于中位，短期或维持区间震荡，能否延续涨势尚待进一步观察和指引 [41] - MACD震荡回落，短期震荡运行，但绿色能量收窄，后续走势需等待油菜籽进口政策指引和豆粕带动 [41] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区种植天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [44] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]