报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，成交一般；镍矿价格坚挺，海运费稳中有升；镍铁价格继续小幅上涨，成本线进一步上移，但总体镍铁企业仍然亏损；不锈钢库存继续回落，金九银十去库存良好；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提升有限；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力20均线上下震荡运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，成交一般，产业链上镍矿价格坚挺，海运费稳中有升，镍铁价格继续小幅上涨但企业仍亏损，不锈钢库存回落，新能源汽车产销数据良好但三元电池装车下降对镍需求提升有限，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力20均线上下震荡运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；电池级硫酸镍价格上涨0.72%，电镀级持平；低镍铁（山东）价格持平，高镍铁（山东）价格上涨0.52%；上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别下降0.31%、0.36%、0.24%；304不锈钢价格上涨0.72% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格与上周持平，海运费与上周持平；9月18日中国14港镍矿库存总量为1400.11万湿吨，较上期增加13.95万湿吨，增幅1.01%；7月镍矿进口量500.58万吨，环比增加65.91万吨，增幅15.16%，同比增加152.07万吨，增幅43.63%；本周镍矿观望为主，价格维稳，海运费由于煤炭价格上涨而表现依旧坚挺，印尼供应延续宽松 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，下游按需采购，整体成交一般，现货升贴水微调；长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变，国内新能源或是新的需求驱动力，中长期来看可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移 [22][25] - 8月中国精炼镍产量36695吨，环比增加1.50%，同比增加29.62%；9月预估产量36510吨，环比减少0.50%，同比增加24.06% [28] - 7月中国精炼镍进口量38164.223吨，环比增加21154吨，涨幅124.36%，同比增加33919吨，增幅798.94%；出口量15545.572吨，环比增加5403吨，涨幅53.27%，同比增加515吨，增幅3.43% [32] - 8月中国硫酸镍实物产量20.6万吨，金属产量4.53万吨，环比增5.82%；9月预计4.71万金属吨，环比增3.87%；电池级硫酸镍报价27950元/吨，比上周上涨200元/吨，电镀级硫酸镍报价28450元/吨，与上周持平 [35] - LME库存增加3360吨，库存量228444吨；上期所库存增加2334吨，报于29834吨；本周沪镍仓单增加2314吨，现货库存减少213吨，保税区库存持平，总库存为41399吨，比上周增加2101吨 [38] 镍铁市场状况分析 - 低镍铁价格持平，高镍铁价格上涨；8月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比降幅0.19%，同比降幅9.96%；7月中国镍铁进口量83.6万吨，环比减少20.6万吨，降幅19.7%，同比增加1.5万吨，增幅1.8%；8月镍铁库存可流通21.89万实物吨，折合2.17万镍吨 [43][45][48][51] 不锈钢市场状况分析 - 304不锈钢价格比上周上涨100元/吨；8月份不锈钢粗钢产量331.56万吨，其中300系产量173.79万吨，环比上涨2.34%；不锈钢进口量为7.3万吨，出口量为41.63万吨；9月19日全国库存98.71万吨，环比下降2.54万吨，其中300系库存61.79万吨，环比下降0.58万吨 [56][58][60][63][66] 新能源汽车产销情况 - 8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%；1 - 8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5% [71] - 8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%；动力电池销量为98.9GWh，环比增长8.5%，同比增长44.4%；动力电池装车量62.5GWh，环比增长11.9%，同比增长32.4%，其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3% [74] 技术分析 - 日K线上价格依旧在20均线上下波动，持仓在价格回落中有所下降，多头或有一部分减退；MACD红柱在0轴上方小幅波动，明显动力不足，没有方向；KDJ则在中轨，也没有方向；价格在小区间内震荡为主 [77] 产业链梳理总结 - 镍矿成交一般，报价维稳，海运费坚挺，对镍价影响中性；镍铁价格稳中有升，成本线小幅上升，对镍价影响中性；精炼镍长期过剩格局不变，海内外库存上升，垒库明显，对镍价影响中性偏空；不锈钢成本小幅上涨，库存下降，对镍价影响中性偏多；新能源产量数据表现很好，三元电池装车同比下降，对镍价影响中性 [80]