报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE和PP今日走势震荡，主要受美联储降息落地、原油价格震荡、需求旺季但同比仍偏弱、产业库存中性偏高等因素影响 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善；8月中国出口额同比增长4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；农膜进入旺季，包装膜以刚需为主，下游开工提升，但整体需求仍较往年偏弱；当前LL交割品现货价7180（-40），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差11，升贴水比例0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存55.1万吨（+0.6），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，翻空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [5] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [5] PP概述 - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善；8月中国出口额同比增长4.4%，较7月回落；美联储降息落地，原油价格震荡；下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求稳定；当前PP交割品现货价6800（-50），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2601合约基差-114，升贴水比例-1.6%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存55.1万吨（-2.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [8] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [8] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7180，变化-40；01合约价格7169，变化-19；基差11，变化-21；仓单12736，变化0；PE综合厂库55.1，变化0；PE社会库存54.7，变化0 [10] - PP：现货交割品价格6800，变化-50；01合约价格6914，变化-12；基差-114，变化-38；仓单13499，变化-177；PP综合厂库55.1，变化0；PP社会库存28.3，变化0 [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同变化趋势，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现不同变化趋势，2025E产能预计达4906 [17] 主要逻辑与风险点 - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [6][9] - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 [6][9]