报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际原糖再度跌至16美分下方，国内郑糖震荡下跌创出近两年新低，国内消费旺季即将过去且进口糖大幅增加，郑糖期货主力01总体震荡偏弱 [6][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ISO预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少；Conab预计巴西中南部25/26榨季糖产量4060万吨，比之前预估下调3.1%；2025年8月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨，销糖率89.6%；2025年8月中国进口食糖83万吨，同比增加6万吨，7月份进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨，整体偏空 [5] - 基差：柳州现货5940，基差479（01合约），升水期货，偏多 [7] - 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性 [7] - 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空 [7] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空 [7] - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少，国内糖现货销售均价近6000；2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税 [8][10] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格在16美分/磅附近震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大；Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，Dataro预计25/26年度全球供应过剩153万吨，StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计25/26年度全球食糖产单同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨 [8][10] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：ISO预计25/26年度缺口23.1万吨，产量1.806亿吨，消费量1.808亿吨，亚洲增产抵消巴西扰动，供需接近平衡；Czarnikow预计2024/25年度过剩470万吨；StoneX预计2024/25年度过剩121万吨 [36] - 2024 - 2025年相关数据：糖料播种与收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际与国内食糖价格等有相应数据及变化 [37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨；2024年9月ICE原糖均价18.94美分/磅，精炼完税成本6390元/吨；2025年1月ICE原糖均价17.70美分/磅，精炼完税成本5990元/吨；2025年6月ICE原糖均价16.0 - 17.0美分/磅，精炼完税成本5650 - 5700元/吨；2025年7月ICE原糖均价16.35美分/磅，精炼完税成本5600 - 5650元/吨 [40] 持仓数据 未提及