报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空 [2] - 不锈钢2511预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性偏多，基差偏多，库存偏空，盘面中性 [3] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [6] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 |期货品种|9月19日价格|9月18日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|121500|120940|560| |伦镍电|15270|15335|-65| |不锈钢主力|12860|12875|-15| |SMM1电解镍|122750|122700|50| |1金川镍|123950|123800|150| |1进口镍|121900|121900|0| |镍豆|124050|124050|0| |冷卷3042B（无锡）|13950|13950|0| |冷卷3042B（佛山）|14150|14150|0| |冷卷3042B（杭州）|13950|13950|0| |冷卷3042B（上海）|14000|14000|0| [11] 镍仓单、库存 - 9月19日，上期所镍库存为29834吨，其中期货库存25843吨，分别增加2334吨和2314吨 [13] - 伦镍库存228444吨，较前一日减少6吨；沪镍仓单25843吨，较前一日减少23吨；总库存254287吨，较前一日减少29吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 9月19日，无锡库存57.92万吨，佛山库存28.8万吨，全国库存98.71万吨，环比下降2.54万吨，其中300系库存61.79万吨，环比下降0.58万吨 [18] - 不锈钢仓单89732吨，较前一日减少414吨 [19] 镍矿、镍铁价格 |镍矿品种|品味|9月19日价格|9月18日价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|57|57|0|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11.5|11.5|0|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12.5|12.5|0|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|954.5|954.5|0|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3470|3470|0|元/吨| [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13155元，废钢生产成本13562元，低镍 + 纯镍成本16853元 [23] 镍进口成本测算 进口价折算123099元/吨 [26]