行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 生猪养殖行业面临供应压力增大与价格持续下跌的局面 但政策调控与产能去化有望推动长期猪价中枢上移 低成本优质猪企或受益[2][33] - 牧业板块中肉牛与原奶价格均处于周期底部 中长期供应趋紧 预计2025-2027年进入上行周期[3][35][36] - 家禽板块白鸡价格偏弱运行 但上游引种受限或导致产能收缩 蛋鸡受双节备货影响价格冲高回落[3][41][44] - 农产品板块受中美谈判预期影响 豆粕价格承压走低 种业政策强化创新与监管[4][52][55] 分板块总结 生猪养殖 - 猪价持续下跌 9月19日全国生猪均价12.69元/公斤 周环比下降0.66元/公斤[2][10] - 育肥栏舍利用率下滑 9月10日17省份均值为40.12% 较8月31日下降4.82个百分点[2][10] - 仔猪价格创年内新低 9月16日7公斤仔猪均价259元/头 周环比下降11%[2][27] - 出栏均重回升 9月18日当周均重128.45公斤 周环比增加0.13公斤[2][20] - 产能去化迹象显现 8月三方口径能繁母猪存栏环比增幅缩窄或转负（卓创-1.11% 钢联-0.80% 涌益+0.07%）[33] - 建议关注牧原股份、温氏股份等低成本猪企[2][33] 牧业 - 肉牛价格短期趋稳 9月19日犊牛/育肥公牛价格分别为32.44/25.97元/公斤 年初至今累计上涨35%/10%[3][35] - 中长期供应趋紧 2024年基础母牛存栏较2023年高点下降超3% 2024年1-11月新生犊牛同比降超8%[35] - 原奶价格处于周期底部 9月12日行业原奶价3.03元/公斤 较周期高点累计下跌31%[3][36] - 产能去化持续 2025年2月奶牛存栏同比下降5.7% 现金流压力或加速去化[36] - 建议关注优然牧业、中国圣牧[3] 家禽 - 白羽肉鸡价格偏弱 9月19日毛鸡价格6.88元/公斤 周环比下降0.14元/公斤[3][41] - 上游引种受限 法国引种放开但美国、新西兰仍中断 或导致产能收缩[3][44] - 蛋鸡价格冲高回落 本周鸡蛋均价7.89元/公斤 周环比上涨0.75元/公斤 9月19日苗价2.60元/羽[3] - 建议关注益生股份、圣农发展、晓鸣股份[3][41][44] 农产品与种业 - 豆粕价格承压走低 9月19日期货/现货价分别为3014/3012元/吨 周环比下降65/48元/吨[4][55] - 种业政策强化创新 农业农村部召开会议 强调用3年时间解决品种同质化问题[52] - 建议关注隆平高科、登海种业及豆粕ETF[4][52] 行情回顾 - 过去一周农林牧渔板块下跌2.7% 跑输上证指数（-1.3%）和沪深300（-0.44%）[58] - 子板块中动物保健涨幅居前（+0.2%） 养殖业跌幅最大（-3.87%）[58] - 个股涨幅前三为安德利（+9.37%）、生物股份（+9.36%）、雪榕生物（+7.64%）[58]