报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行公告将公开市场14天期逆回购操作调整为多重价位中标 明确7天期逆回购利率政策基准定位 9月底或投放14天期逆回购资金助力跨季资金宽松 关注资产负债稳健大行获取资金成本是否更低 [1] 各目录总结 1 流动性跟踪 1.1 央行操作：中期流动性继续积极投放 - 过去一周（9/15 - 9/19） 央行公开市场质押式逆回购净投放5623亿元 余额略高于往年季节性水平 国库现金定存业务净投放300亿元 未来一周逆回购将全部到期 税期将至或继续呵护短期流动性 [7] - 过去一周 央行如期续作6个月期买断式逆回购6000亿元 买断式逆回购持续4个月大额净投放 [8] 1.2 政府债发行：未来一周政府债净缴款608亿元，供给压力较低 - 过去一周政府债净缴款4030亿元 未来一周预计净缴款608亿元 总体净缴款压力较低 周一压力较大 周四大额净偿还 [15] - 截至9/19 国债净融资进度83.2% 新增地方债发行进度80.2% 再融资专项债发行进度99.2% 国债发行节奏领先往年 新增地方债9月或小幅提速 [16] 1.3 票据市场：9月票据利率小幅修复 - 9月票据利率小幅回升 9/19 3M国股直贴和转贴利率分别为1.33%和1.25% 6M分别为0.92%和0.86% [23] 1.4 资金复盘：周中资金小幅收紧 - 本周资金面受北交所新股打新影响 周二周三收紧 周四转松 情绪指数周二周三走高至60以上 周四回落 [24] - 资金利率周二周三走高 周四尾盘回落 9/19 DR001较9/12上行10bp至1.46% DR007上行至1.51% 整体较上周小幅上行 [28] - 北交所打新对交易所市场融资影响更明显 GC001最高上行至1.68% [29] - 9/19 DR、R、GC隔夜成交占比分别为97%、88%、89% 处于较高水平 [32] - 9/19 银行体系净融出3.2万亿 非银体系核心机构净融入需求小幅抬升 净融出方净融出规模明显上升 [36] 1.5 同业存单：余额先上后下，银行长期负债压力或可控 - 过去一周存单发行9844亿元 净发行1344亿元 截至9/19累计净融资约7926亿 发行规模国有行>城商行>股份行>农商行 发行加权期限继续下降 [43] - 国股行各期限存单发行利率基本持稳 二级市场存单收益率小幅上行 9/19 1Y AAA存单到期收益率1.67% 与9/12基本持平 [48] - 未来一周存单到期压力较大 周一至周五分别有440亿元、1544亿元、3377亿元、2418亿元、1611亿元到期 [50]