报告行业投资评级 - 强弱分析为中性 [2] 报告的核心观点 - 本周铸造铝合金价格震荡偏弱、阶段性下挫 供给端铝价回调使废铝贸易商出货意愿增强 再生铝行业开工率环比回升但内部分化明显 需求端“金九”下游需求温和复苏整体表现一般 节前备库需求对再生铝厂订单有一定支撑 预计价格将维持高位震荡 [6] - 截至9月19日 铝合金锭厂库+社库较前周累库0.09万吨至13.22万吨 库存压力不减 上游原材料供应紧缺态势未改 下游9月第二周国内汽车销量42.8万辆 同比下降13.01% 燃油汽车表现好于新能源车 以旧换新政策效果突出 第四批资金10月下达 有助于稳定消费信心 随着“金九银十”到来 汽车销量增长有望环比改善 [6] 各部分总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差及资金沉淀、成交量、持仓量的相关数据图表 [9] 交易端——套利 - 跨期正套成本测算：对铸造铝合金AD2511和AD2512合约跨期价差成本进行计算 固定成本小计7.52元/吨 浮动成本小计69.45元/吨 合计77元/吨 [11][12] - 期现套利成本测算：市场实际现货报价围绕保太价上下浮动 计算得出仓单成本为20614.5元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位 社会库存处于历史中高位 进口处于高位且同比增速保持较快增长 [16][21] - 精废价差趋势性走低 [26] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调 再生 - 原生价差收敛明显 [33] - 铸造铝合金区域价差走强 呈现一定季节性规律 [38] - 铸造铝合金周度开工回升 月度开工小降 [43] - ADC12成本以废铝为主 当下匡算位于盈亏平衡线上方 [49] - 铸造铝合金厂库下降 社库处于历史高位 进口窗口暂关闭 [54][59] - 展示了再生铝棒产量、库存及产量占比、厂内库存占比等数据 [62][63][64] 需求端——终端消费 - 终端消费方面 燃油车产量低位 传导至压铸消费 [69] - 展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量 家电产量 PPI汽车零部件及配件制造同比 汽车库存预警指数等数据 [70]