报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅短期供需有所改善，后续关注仓单进度；多晶硅情绪明显降温，短期建议观望 [7][8] - 单边：工业硅推荐逢低找买点，预计下周盘面区间在9000 - 9700元/吨；多晶硅推荐观望，预计下周盘面区间在48000 - 53000元/吨 [8] - 跨期：推荐PS2511/PS2512择机跨期反套 [9] - 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保 [9] 本周价格走势 - 工业硅盘面价格重心抬升，周五收于9305元/吨，现货价格有所上涨，新疆99硅报价8800元/吨（环比 + 200），内蒙99硅报价9050元/吨（环比 + 150） [2] - 多晶硅盘面冲高回落，周五盘面收于52700元/吨，现货报价稳定，上游报价持续坚挺，下游少量补货 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅累库，整体周产环比减少，西北地区新疆工厂开工后续难增，云南后续复产幅度少，本周期货仓单环比去库0.1万吨，社会库存累库0.4万吨，厂库库存累库0.1万吨 [3] - 需求端：下游多晶硅及有机硅板块支撑消费，多晶硅短期硅料周度排产维持高位，下月有硅料厂复产计划，硅粉招标价涨价；有机硅周产小减，需求维持刚需，后续或自律减产，终端消费上方空间不大；铝合金端刚需订单，交易量未见明显增加；出口市场维持平稳，低位采购有难度 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量维持高位，9月产量环比减少幅度不大，预估9月排产约12.7万吨，部分工厂计划10月复产，本周硅料厂家库存有所去库 [4] - 需求端：硅片利润修复后产量提升，库存相对偏低，挺价涨价，海外电池出口需求较好，本轮硅片企业对多晶硅原料补库较多，短期内下游补库进入真空期 [5][6] 后市观点 工业硅 - 上游工厂复产缓慢，9月供需平衡修正为紧平衡，难以去库，供需格局短期改善，粉单招标价抬升，焦煤期货上涨对盘面构成底部支撑，上方参考西南地区枯水期成本位10000元/吨附近，短期基本面预期改善，盘面抗跌，建议观望，关注仓单注册体量 [7] 多晶硅 - 政策预期降温，盘面回归基本面叙事，下游已补库3个月，短期内难大量补库，9 - 10月供需依旧过剩，行业库存难去库，9 - 12月过剩态势，短期上涨后仓单注册会对盘面构成回调压力 [8]