核心观点 - 美联储9月降息25bp对美股形成短期提振，但降息反映美国经济基本面压力偏大，叠加科技股估值高企、贸易政策不确定性及权重股疲软，美股科技板块中期仍面临调整压力 [1][19] - 全球市场走势显著分化：发达市场中纳斯达克指数领涨2.21%，新兴市场伊斯坦堡ISE100大涨8.89%，而欧洲及部分新兴市场受经济政治不确定性影响表现疲软 [1][9][10][11] - 港股内部分化加剧：低位资产出现结构性上涨，高位资产因估值偏高和机构持仓拥挤面临回调压力，恒生科技指数单周上涨5.09%但中期分化趋势延续 [1][26][39] 美股市场表现 - 三大指数全线收涨：标普500涨1.22%至6,664.36点，纳斯达克指数涨2.21%至22,631.48点，道琼斯工业指数涨1.05%至46,315.27点 [2][12] - 行业表现分化：通信服务板块领涨3.37%，房地产板块跌幅最大达1.42% [12] - 科技股估值高企：TAMAMA科技指数市盈率升至37.1，费城半导体指数市盈率升至49.2逼近50关口，纳斯达克指数市盈率达42.9，标普500席勒市盈率升至39.95接近互联网泡沫峰值44.19 [1][19] - 个股表现突出：英特尔周涨22.84%（市值1,294.72亿美元），新思科技涨16.46%（市值920.38亿美元），信息技术板块占据涨幅前十中7席 [16][17] 全球市场分化格局 - 发达市场涨跌互现：澳洲标普200跌1.03%，德国DAX跌0.25%，英国富时100跌0.72%；加拿大S&P/TSX综合指数涨1.65% [9][10] - 新兴市场波动显著：伊斯坦堡ISE100大涨8.89%，巴西IBOVESPA涨2.53%，墨西哥MXX跌0.97% [11] - 欧洲市场承压：德国DAX市净率2.02，法国CAC40市净率2.01，STOXX50指数虽涨1.26%但经济不确定性抑制中期走势 [1][10] 港股市场结构特征 - 主要指数分化：恒生指数涨0.59%，恒生中国企业指数涨1.15%，恒生香港中资企业指数大跌6.17%，恒生科技指数涨5.09% [26] - 行业表现两极：非必需性消费业涨4.86%，金融业跌3% [28] - 低位资产领涨：美团-W涨10.1%（市值6,496.09亿港元），比亚迪股份涨8.61%（市值10,348.02亿港元），华虹半导体涨18.47%（市值1,045.37亿港元） [31][37] - 估值差异显著：恒生指数市盈率12.04，恒生科技成份股如东方甄选市盈率达4,354.43，华虹半导体市盈率425.21 [31][37] 海外经济数据 - 日本通胀放缓：8月CPI同比增速2.7%，较前值3.1%下降0.4个百分点 [4][46] - 欧洲通胀平稳：欧元区8月CPI同比增速2%，核心CPI同比增速2.3%，均与前值持平 [42] - 英国数据稳定：7月失业率4.7%，8月CPI同比增速3.8%，均与前值一致 [40] - 德国通缩压力：8月PPI同比增速-2.2%，低于前值-1.5% [46]