从业资格证号：F03149087 交易咨询证号：Z0022950 研究联系方式：weishuting@zjtfqh.com 作者：魏舒婷 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 数据来源：紫金天风期货研究所 ◼ Q3行情为弱现实与下调关税预期的博弈。中国停止购买美豆的情形下，美豆盘面却有一定支撑，一方面因素是美国国内需求乐观，对冲了出 口惨淡，此外是市场对未来的中美谈判存在乐观期待。 ◼ 供给基调1——总体供应大格局：25/26季大豆产量增幅不及菜、葵。据USDA预估，25/26季全球油料产量6.9亿吨（同比增1.39%），其中大豆 4.25亿吨（同比增0.39%），菜籽9096万吨（同比增6.1%），葵籽5510万吨（同比增5.05%）。25/26季美豆单产在53.5蒲/英亩的高位，25/26 季南美豆初步保持丰产的定性。气候模式展望方面，四季度中性概率>拉尼娜>厄尔尼诺。拉尼娜通常对北半球的冬季和南半球的夏季产生较 大影响，也即12-2月，一般对巴西南部和阿根廷产生干旱影响，拉尼娜对美国大豆播种期、生长期的影响不如冬季显著。巴西大豆播种初始， 天气较干，阿根廷大 ...