报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运期货盘面持续下跌，现货端价格下行，主要因运力增长与供应端疲软，短期现货下行趋势强，但后续或有改善，年末旺季涨价或更保守，投资者更谨慎，可关注订舱及航司宣涨函，短期考虑12 - 10价差套利，中期考虑12合约触底反弹机会 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - EC2510主力合约再次触及新低，今日收于1050.5点，跌幅6% [2] 交易逻辑 - 本轮下跌直接原因是现货端价格持续下跌，马士基40GP报价大部分集中在1400 - 1680美元/TEU，其余航司40GP报价在1600 - 1700美元/TEU居多，较一周前下移约300 - 400美元/TEU [4] - 现货下行是因运力持续增长与供应端相对疲软，欧线整体运力为50.5万，同比增长7.8%，呈过剩情况 [4] - 今年wk40 - 42停航力度与去年基本相当，停航运力约19 - 21万TEU，但今年整体运力基数显著抬高，无空班状态下运力达32万TEU，高于去年的29万TEU [4] 基本面分析 - 截至9月19日，未来6周上海 - 欧洲基本港不同航司运费报价区间不同，如马士基840 - 1351美元/FEU、1400 - 2162美元/FEU等 [5] - 截至9月19号，全球集装箱总运力为3305万TEU，较上年同期增长7.5% [5] - 需求方面，欧元区8月综合PMI为51，美国8月制造业PMI指数48.7处于50枯荣线以下，8月OECD领先指数G7集团录得100.46 [5] - 欧洲经济复苏缓慢，消费者信心走低，购买力下降，欧元区综合PMI在50荣枯线附近徘徊，进口商采取即时策略，海运订单量大幅减少 [5] 后市展望 - 短期现货下行趋势强，各航司10月报价保守，无明显止跌或转折点信号 [6] - 参考去年，航司10月上旬会集体宣涨11月价格，现货下跌和盘面低迷情况或改善，但今年年末旺季涨价或更保守，投资者更谨慎 [6] - 后续需关注订舱情况和航司宣涨函，短期内考虑12 - 10的价差套利，中期考虑12合约触底反弹机会 [6]