报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日企稳回升，持仓量下降放缓；宏观上美联储降息落地，短期多头了结扰动下降；产业进入旺季且铜价高位回落，下游补库意愿或上升；关注8万关口多空博弈 [5] - 沪铝今日早盘小幅冲高，日内持续回落，持仓量持续下降；宏观上美联储降息落地，前期多头持续了结；下游补库意愿较弱，本周电解铝社库持续累库；沪铝在3月高点冲高回落，技术压力较大 [6] - 沪镍今日早盘冲高，主力期价逼近12.2万关口，日内震荡运行，持仓量持续下降；宏观上美联储降息落地，短期多头了结扰动下降；国内镍矿港口库存以及上期所镍库存持续上升，利空镍价；镍价减仓反弹，空头了结意愿较强，随着宏观扰动下降，预计期价震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜：2025年9月16日藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程建设动员大会召开，2029年全面投运后每年可向大湾区输送超430亿千瓦时清洁能源，拉动铜线缆需求；本周铜线缆下游各行业受铜价高位拖累需求偏淡，国网订单延续平淡、汽车线束订单稳定、建筑及两网订单预计10月释放；铜价与订单价不匹配削弱企业采购意愿致原料库存降，下游资金紧张消化缓慢，样本企业成品库存比增加；本周漆包线行业开机率微升、新增订单承压，开机率环比仅增0.13个百分点，新增订单环比下滑1.07个百分点 [9][10] - 镍：9月19日SMM1电解镍平均价格122,750元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；金川1电解镍平均升水为2,350元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -100 - 200元/吨 [11] 相关图表 - 铜：包含铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表 [12][14][15] - 铝：包含铝基差、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表 [24][26][28] - 镍：包含镍基差、镍月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表 [36][38][40]